Трудно себе представить бизнес-план, для которого не пришлось бы создавать расчёты. Определённых вычислений требуют все части бизнес-плана: маркетинговая, операционная, производственная.
Но наиболее важна в плане расчётов финансовая часть бизнес-плана. Именно она позволяет выявить, насколько прибыльным и устойчивым будет создаваемый бизнес.
Финансовая часть должна отвечать на следующие вопросы:
- Сколько средств понадобится для запуска бизнеса?
- Сколько прибыли он будет приносить?
- Как скоро окупится бизнес?
- Насколько устойчивым и выгодным он окажется?
На каждый из этих вопросов отвечает одна из частей бизнес-плана. А значит, в структуре финансовой части бизнес-плана будут такие разделы, как инвестиционные затраты, прогноз прибылей и убытков, денежный поток и оценка эффективности проекта.
Инвестиционные затраты
Первое, что нужно сделать, составляя бизнес-план, - детально просчитать, во сколько обойдётся создание бизнеса. Это позволит самому предпринимателю понять, сколько денег потребуется для старта бизнеса и нужно ли привлекать займы.
В этой части бизнес-плана необходимо учесть все статьи расходов, связанные с запуском бизнеса. Для ясности стоит обратиться к примеру. Рассмотрим бизнес-план по строительству автомойки на два поста. Вложиться придётся как в само строительство, так и в закупку оборудования. В общем виде список инвестиционных затрат на этот бизнес будет выглядеть так:
- Проектные работы
- Закупка стройматериалов и строительные работы
- Подключение к электричеству, водоснабжению и другим инженерным сетям
- Закупка оборудования
- Монтаж оборудования
По словам владельца сети автомоек «Мойдодыр» в Казани Айдара Исмагилова, строительство автомойки обойдётся в 30-35 тыс. рублей на квадратный метр с учётом проектных работ и подведения коммуникаций. Сумма в итоге получается довольно солидная, поэтому сейчас среди начинающих бизнесменов популярнее аренда, а не строительство под ключ. В этом случае в план инвестиций войдут и арендные платежи до открытия бизнеса, и ремонт помещения.
Затраты на оборудование будут зависеть от типа мойки. Если автомойка ручного типа, то на оборудование достаточно будет заложить 400 тыс. рублей. А вот для автоматической мойки затраты составят минимум 300 тыс. евро.
Для расчётов лучше брать некую усредненную цену по каждой из статей расходов. Например, если нужно просчитать расходы на аренду недвижимости, стоит взять в расчёт не самую высокую и не самую низкую цену за квадратный метр, а среднюю цену на рынке. Определить её можно, изучив предложения аренды в своём городе.
Другое дело - если поставщик и его цена уже заранее известны. Например, для автомойки требуется оборудование только строго определённого производителя. Тогда в расчёты нужно включить именно те цены, которые он предлагает.
Знание необходимого объема инвестиций позволит не только прикинуть, сколько денег понадобится на запуск бизнеса, но и как быстро он окупится.
Прогноз прибылей и убытков
Если вычесть из суммы доходов бизнеса сумму его расходов, можно узнать какова чистая прибыль. Этот показатель гораздо лучше, чем доход, показывает, каково состояние бизнеса и сколько нужно вложить в его дальнейшее развитие.
На первых порах работы бизнеса расходы зачастую превышают доходы, а вместо чистой прибыли появляются чистый убыток. В первые месяцы или даже год работы это - нормальная ситуация. Пугаться её не стоит: главное, чтобы убыток сокращался с каждым месяцем.
Составляя прогноз прибылей и убытков, все показатели стоит просчитать помесячно до момента окупаемости бизнеса. При этом не стоит делать прогноз слишком оптимистичным: представьте, что доход будет не максимально возможным, возьмите усреднённые показатели.
Денежный поток (Cash Flow)
Для бизнеса, который пока находится на стартовом этапе, важно понять не только какова будет его чистая прибыль. Одним из важнейших показателей является так называемый денежный поток или cash flow. Рассчитав денежный поток, можно определить каково финансовое состояние бизнеса и насколько эффективны инвестиции в него.
Денежный поток рассчитывается как разница между денежными поступлениями и оттоками за определённый период. Если вернуться к примеру с автомойкой, то чтобы рассчитать денежный поток в первый месяц её работы, необходимо за поступления взять чистую прибыль, а за оттоки - сумму первоначальных инвестиций.
При этом считать будет удобнее, если оттоки обозначить как отрицательное число. То есть, к сумме начальных инвестиций в автомойку добавляем знак «минус», а к полученному числу прибавляем чистую прибыль в первый месяц работы.
Чтобы посчитать денежный поток во втором месяце, нужно найти разницу между результатом первого месяца и чистой прибылью, полученной во втором месяце. Поскольку в первый месяц получилось отрицательное число, чистую прибыль к нему снова нужно прибавить. Денежный поток во все последующие месяцы считается по той же схеме.
Оценка эффективности проекта
Спрогнозировав прибыли и убытки, а также движение денежных средств бизнеса, необходимо перейти к одному из наиболее важных разделов - оценке его эффективности. Существует множество критериев, по которым оценивается эффективность проекта. Но для малого бизнеса достаточно оценить всего три из них: рентабельность, точку безубыточности и срок окупаемости.
Рентабельность бизнеса - один из наиболее важных показателей. Вообще, в экономике существует множество различных показателей рентабельности - рентабельность собственного капитала, рентабельность активов, рентабельность инвестиций. Все они позволяют провести оценку эффективности бизнеса в разных его аспектах.
Чтобы понять, какие именно показатели рентабельности стоит просчитать в своём бизнес-плане, нужно обратиться к требованиям инвестора или кредитной организации. Если же цель - оценить рентабельность бизнеса «для себя», достаточно будет просчитать общую рентабельность бизнеса.
Сделать это просто. Достаточно прибыль бизнеса разделить на сумму его доходов, а затем умножить полученное число на 100, чтобы получить результат в процентах.
Трудно назвать оптимальный показатель рентабельности бизнеса. Он во многом зависит от величины бизнеса, рода деятельности компании. Для микробизнеса с выручкой до 10 миллионов рублей хорошим считается показатель рентабельности в 15 - 25%. Чем крупнее бизнес, тем ниже может быть полученный процент. В случае с автомойкой нормальный показатель рентабельности - от 10 до 30%, утверждает Айдар Исмагилов.
Ещё один показатель, который необходимо просчитать, - точка безубыточности . Она позволяет определить, при каком доходе предприятие будет полностью покрывать свои расходы, но пока не будет получать прибыли. Это нужно знать, чтобы понять насколько прочен бизнес в финансовом плане. Чтобы найти точку безубыточности, нужно в начале умножить доход бизнеса на его постоянные расходы, затем от дохода отнять переменные расходы, а после первое полученное число разделить на второе.
Постоянные расходы - те, что не зависят от объемов произведённого товара или оказанных услуг. Такие расходы бизнес несет даже тогда, когда простаивает. В случае с автомойкой в число таких затрат входят зарплата бухгалтеров и администраторов, коммунальные услуги и связь, амортизационные отчисления, платежи по кредитам, налоги на имущество и так далее.
Переменные расходы - всё, что меняется вместе с изменением объема производства. Например, на мойке затраты, которые меняются с увеличением или уменьшением числа вымытых машин, это расходы на автохимию, расход воды, сдельная зарплата.
Получив в результате проведённых расчётов определённое число, можно соотнести его с отчётом о прибылях и убытках. В тот месяц, когда доход бизнеса достигнет или превысит сумму, полученную в результате расчёта точки безубыточности, она и будет достигнута.
Чаще всего точка безубыточности достигается далеко не в первый месяц работы бизнеса, особенно если он связан с производством. По словам Айдара Исмагилова, в случае с автомойкой выход на точку безубыточности зависит от сезона. Если мойка открылась в сухой летний сезон, когда спроса на услуги мало, они будет убыточной в течение всего этого сезона. Если же открытие произошло в сезон повышенного спроса, то на точку безубыточности можно выйти и в первый месяц.
В указанной публикации изложены основные подоходы и принципы, на этой же странице вы можете подсчитать предполагаемые доходы, расходы, рентабельность и срок окупаемости вашего дела . Также автоматически считается оборот и расходы на налоги.
Для того, чтобы получить данные, введите параметры вашей идеи в соответствующие поля формы и нажмите кнопку "Рассчитать".
Примечание: разумеется, этот калькулятор дает лишь общее представление о рентабельности вашей идеи и о том, стоит ли ей заниматься. Ведь подсчет конкретных показателей (продажи, средний чек и т.д.) все равно лежит на вас.
Роль этотй онлайн-программы - в том, чтобы помочь, во-первых, систематизировать находящийся в голове у начинающего предпринимателя сумбур, дать ему ориентиры. Показать, над чем именно стоит подумать и что нужно учесть. Это важнее, чем кажется.
Во-вторых же калькулятор помогает избежать скучной монотонной работы с подсчитыванием десятка разных соотношений составляющих бизнеса. Меняя входные параметры (например, сокращая издержки), вы можете быстро доработать свою мысль, не проделывая все расчеты заново, одним нажатием кнопки.
Важнейшим финансовым результатом, характеризующим абсолютную эффективность хозяйствования организации является прибыль. В условиях рыночной экономики прибыль выступает как основа экономического развития организации: является финансовой базой для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудового коллектива. За счет прибыли выполняется также часть обязательств организации перед бюджетом, банками и другими организациями.
Прибыль организации включает:
1. Прибыль от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг основного производства;
2. Прибыль от операционной деятельности – финансовый результат от реализации основных средств; материалов, сырья, ценных бумаг и прочего имущества организации.
3. Внереализационная прибыль (убытки) – это прибыль от сдачи имущества в аренду и лизинг, от финансовых вложений, полученные штрафы, пени, неустойки; недостача, уплаченные штрафы и т. д.
Основной вид прибыли – прибыль от реализации . Расчет прибыли ведется по каждому виду продукции с последующим суммированием результатов в целом по предприятию. Оформляется в соответствии с табл. 2 приложения.
Цель составления данного документа – в обобщенной форме представить результаты деятельности организации с точки зрения прибыльности. План доходов и расходов предоставляет руководству организации информацию о результатах ее работы по разным направлениям, показывая насколько эффективно она работает.
Важно не только получить возможно большую прибыль, но и правильно использовать ту ее часть, которая остается в распоряжении организации, в первую очередь, обеспечить оптимальное соотношение темпов роста НТП в организации и расширенного воспроизводства.
Нетрадиционным способом планирования прибыли является планирование ее на базе точки безубыточности и коэффициента покрытия. В первом случае планирование прибыли строится на основе эффекта производственного рычага. Во втором случае прибыль планируется на основании коэффициента покрытия – доли маржинальной прибыли в выручке от реализации. Зная коэффициент покрытия можно определить ожидаемую прибыль организации при увеличении (уменьшении) объема продаж или затрат.
На основе абсолютного показателя прибыли рассчитываются показатели рентабельности продукции и рентабельности продаж.
|
Маржинальная прибыль - прирост общей суммы прибыли, полученной фирмой. Стоит отметить, что слово «прибыль в русскоязычной экономике означает выручка минус затраты ». Ванглийском языке используется слово Revenue, которое действительно можно ошибочно перевести как прибыль. Не стоит путать эти понятия и правильным здесь является добавочная выручка (MR).
Общая выручка (total revenue, TR) - это цена(P) за единицу товара, помноженная на количество проданного товара(Q). TR = P*Q
Общие издержки (total cost, TC) - это затраты фирмы на производство всей продукции.
Прибыль фирмы (profit) - это разница между общей выручкой и общими затратами . П = TR - TC.
Дополнительная выручка (marginal revenue, MR) - это выручка от производства одной дополнительной единицы продукции. То есть если сейчас фирма производит 10 единиц продукции, то есть Q = 10, то добавочная выручка считается как увеличение общей выручки (TR) от производства 11-й единицы продукции. MR = TR(11) - TR(10).
Дополнительные издержки (marginal cost, MC): в рассматриваемом примере следует добавить, что при производстве 11-й единицы продукции общие издержки(затраты) TC растут. Величина, на которую изменяются общие издержки при выпуске дополнительной единицы продукции называется marginal cost, или добавочные(дополнительные) издержки.
На основании соотношения MC и MR фирма, ставящая цель увеличить прибыль, регулирует количество выпускаемой продукции.
Пока MR(добавочная выручка) больше MC (добавочных издержек), фирма увеличивает производство, т.к. еë прибыль растет от выпуска дополнительной единицы продукции.
При MR = MC фирме стоит остановиться в наращивании объемов выпуска.
При MR < MC фирме стоит пересмотреть свою политику по количеству выпуска продукции, но это не всегда значит, что ей стоит немедленно уменьшать количество производимой продукции.
Показатель маржинального дохода (результата от реализации после возмещения переменных затрат) используется при расчете производственного (операционного) рычага, под которым понимается воздействие изменения выручки от реализации на прибыль.
Эффект производственного (операционного) рычага выражается в том, что любое изменение выручки от реализации порождает еще большее изменение прибыли.
Сила воздействия производственного (операционного) рычага = маржинальный доход / прибыль.
Производственный (операционный) рычаг показывает, во сколько раз результат от реализации после возмещения переменных затрат (маржинальный доход) превышает прибыль. Силу воздействия производственного (операционного) рычага можно определить как процентное изменение результата после возмещения переменных затрат (маржинального дохода) при данном процентном изменении физического объема реализации. Другими словами, сила воздействия производственного (операционного) рычага отражает чувствительность результата после возмещения переменных затрат (маржинального дохода) и, соответственно, величины прибыли к изменению физического объема реализованной продукции.
Сила воздействия производственного (операционного) рычага = Δ маржинального дохода / маржинальный доход / Δ физического объема реализации / физический объем реализации.
Операционный анализ позволяет определить объем производства (в физическом выражении), который обеспечивает прибыль при изменении затрат и цены реализации.
1. При изменении постоянных расходов объем производства, обеспечивающий базовые условия, определяется по формуле:
Объем производства = (маржинальный доход в отчетном периоде / коэффициент маржинального дохода в базисном периоде) / цена за единицу продукции в базисном периоде.
2. При изменении переменных расходов объем производства, обеспечивающий базовые условия, определяется по формуле:
Объем производства = (маржинальный доход в базисном периоде / коэффициент маржинального дохода в отчетном периоде) / цена за единицу продукции в базисном периоде.
3. При изменении цены реализации объем производства, обеспечивающий базовые условия, определяется по формуле:
Объем производства = (маржинальный доход в базисном периоде / коэффициент маржинального дохода в отчетном периоде) / цена за единицу продукции в отчетном периоде.
Показатель силы воздействия производственного (операционного) рычага используется как измеритель предпринимательского риска:
1) чем выше значение показателя силы воздействия производственного (операционного) рычага, тем выше уровень предпринимательского риска.
2) чем меньше значение показателя силы воздействия производственного (операционного) рычага, тем ниже уровень предпринимательского риска.
Показатель силы воздействия производственного (операционного) рычага используется как средство прогноза прибыли.
Прогнозный показатель прибыли на ближайший отчетный период = сила воздействия операционного рычага в предыдущем периоде х прогноз изменения выручки от реализации (в %).
Любой инвестиционный проект начинается с бизнес-плана, который подробно описывает технологическую и организационную сторону проведения проекта, механизм генерирования доходов, рассматривает систему внутренних и внешних факторов, влияющих на прибыльность проекта. В нем также дается заключение об эффективности вложений при различных уровнях требуемой инвестором доходности.
БИЗНЕС-ПЛАН ПРОЕКТА необходим как инвесторам, рассматривающим возможность вложения своих средств в проект, так и непосредственным исполнителям проекта на операционном уровне. Инвесторы должны увидеть в бизнес-плане механизм получения доходов, понимание и доверие к которому являются для них гарантиями возврата вложенных средств, а менеджеры будут руководствоваться бизнес-планом при осуществлении проекта.
Проблема планирования бизнеса слишком обширна. Поэтому остановимся на одном из аспектов, а именно основных показателях эффективности инвестиционного проекта.
Оценка эффективности инвестиционного проекта призвана определить, насколько цена приобретаемого актива (размер вложений) соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта.
Это даст вам возможность:
- быстро определить действенность вложения средств в новый проект;
- сориентироваться в принесенном бизнес-плане, для воплощения которого у вас настойчиво просят энную сумму денег.
К основным показателям эффективности инвестиционного проекта относятся:
- Cash Flow;
- чистая текущая стоимость проекта (NPV);
- внутренняя норма рентабельности (IRR);
- индекс прибыльности инвестиций (Р1).
Расскажем о каждом из них более подробно по схеме "что" - "зачем" - "как".
Что? Наиболее точным российским определением Cash Flow будет "Поток денежных средств".
Зачем? Важнейшая задача экономического анализа инвестиционных проектов состоит в расчете будущих денежных потоков, возникающих при реализации производственной продукции. Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию инвестиционного проекта. Поэтому именно они, а не прибыль, становятся центральным фактором в анализе.
При оценке различных проектов инвесторам приходится суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовое сальдо на разных интервалах планирования. Перед сопоставлением и сложением указанных потоков капитала их принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать1) на определенную дату (на сегодняшний день, на текущий момент, на настоящее время). В процессе дисконтирования будущую сумму (приток, отток и баланс) делят на две части:
- сегодняшний эквивалент будущей суммы (т.е. Present Value);
- начисления на PV за заданное число лет при определенной процентной ставке.
Определение Cash Flow имеет большое значение в оценке эффективности инвестиций, поскольку это базовый критерий, на основе которого рассчитываются другие (например, NPV). С другой стороны, это результирующий показатель с точки зрения бюджетного подхода. Именно поэтому для оценки эффективности инвестиций наиболее часто используется такая разновидность Cash Row как Net Cash Flow (NCF). Этот показатель характеризует действительное, реальное движение денежных средств за определенный период с точки зрения как их притока, так и оттока. Другими словами, это чистые собственные средства предприятия, прибыль после выплаты дивидендов плюс амортизационные отчисления. Как посчитать? В бизнес-плане Net Cash Flow рассчитывается следующим образом: Приток (выручка от реализации за период) минус Отток (инвестиционные издержки, операционные затраты и налоги за этот же период). Для получения величины кумулятивного NCF нужно величины NCF за каждый период суммировать нарастающим итогом.
ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ (NPV) Что? Стоимость, получаемая путем дисконтирования отдельно за каждый год разности всех оттоков и притоков денежных средств, накапливающихся за период функционирования проекта.
Пересчет всех потоков денежных средств производится с помощью коэффициентов приведения (DF), значения которых находят по специальным таблицам, рассчитанным заранее для различных ставок дисконтирования и интервалов планирования. Практически это выглядит как умножение предполагаемых величин NCF за каждый период реализации инвестиционного проекта на соответствующий коэффициент приведения и последующее их суммирование. Зачем? Экономический смысл чистой текущей стоимости можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, т.к. при ее расчете исключается воздействие фактора времени. Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования. Иными словами:
- Если NPV < 0, то в случае принятия проекта инвесторы получат убытки;
- Если NPV = 0, то в случае принятия проекта благосостояние инвесторов не изменится, но объемы производства возрастут;
- Если NPV > 0, то инвесторы получат прибыль.
Абсолютная величина чистой текущей стоимости (NPV) зависит от двух видов параметров. Первый характеризует инвестиционный процесс объективно и определяется производственным процессом (больше продукции - больше выручки, меньше затраты - больше прибыли и т.д.). Ко второму виду относится ставка сравнения (RD), обратная коэффициентам приведения. Определение величины ставки сравнения - результат субъективного суждения составителя бизнес-плана, т.е. величина условная. Поэтому целесообразно при анализе инвестиционного проекта определять NPV не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок.
На величину чистой текущей стоимости проекта (NPV), безусловно, влияет масштаб деятельности, выраженный в "физических" объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различных по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом чистой текущей стоимости (NPVR). Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат (PVI). Как посчитать? Рассчитать NPV проекта можно при помощи Microsoft Excel (Меню "Вставка" -> "Функция" -> "Финансовые" -> "НПЗ"). Исходными данными для расчета NPV будут значения NCF за каждый период проведения инвестиционного проекта.
ВНУТРЕННЯЯ НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (IRR) Что? На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированным капиталом оно уплачивает проценты, дивиденды, т.е. несет обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.
Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя "цены" авансированного капитала. Именно с показателем цены авансированного капитала сравнивается показатель внутренней нормы рентабельности (IRR), рассчитанный для конкретного инвестиционного проекта. Его часто отождествляют с коэффициентом дисконтирования, поскольку первый чаще всего выступает в качестве ориентира, индикатора и выражает собой одно из значений последнего.
В России IRR известен также как:
- внутренний коэффициент возврата на вложения;
- коэффициент дисконта денежных средств;
- внутренняя норма прибыли;
- норма прибыли дисконтированного потока денежных средств;
- внутренняя ставка дохода;
- внутренняя норма доходности;
- поверочный дисконт.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) - ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю, т.е. это та ставка сравнения, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков. Зачем? При вычислении IRR предполагается полная капитализация получаемых чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности. Это нижний гарантированный "порог" прибыльности инвестиционных затрат, и если он превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности, то проект может быть рекомендован к реализации, т.е. IRR является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные проекты.
ИНЭК-АНАЛИТИК
Серьезный анализ инвестиционной деятельности может быть проведен с помощью программных комплексов серии "Аналитик" (группа "ИНЭК"). По результатам VIII Международного конкурса программного обеспечения в области финансов и бизнеса "Бизнес-Софт 2001" программный комплекс "ИНЭК-Аналитик" занял первое место в классе "Составление бизнес-планов".
Важнейшее достоинство программного комплекса - наличие в одном продукте функций разработки, анализа и оценки бизнес-планов (инвестиционных проектов, ТЭО кредита, планов финансового оздоровления и т.п.), анализа отклонений плана от факта, сравнения деятельности предприятий по финансово-экономическим показателям.
Преимущество и в том, что в программный комплекс дополнительно включены методики, регламентируемые законодательством: оценка стоимости чистых активов для акционерных обществ, финансовый анализ и рейтинг заемщика и др.
Кроме того, программные продукты серии "Аналитик" позволяют накапливать данные одновременно по многим инвестиционным проектам, сравнивать их преимущества и недостатки и оценивать экономическую эффективность групп проектов.
В процессе разработки бизнес-плана автоматически формируются следующие результирующие таблицы:
- финансовые результаты;
- приток и отток денежных средств (Cash Row) прямым методом, косвенным методом, по видам деятельности;
- аналитический прогнозный баланс;
- таблица достижения прибыльности;
- калькуляция затрат на производство;
- движение продукции и материальных ресурсов на складе;
- график привлечения и возврата заемных средств;
- прогноз баланса и финансовых результатов в стандартах США и стран ЕС (с переводом на английский язык).
Программа позволяет проанализировать и оценить подготовленный бизнес-план с точки зрения:
- коммерческого риска, реализации подготовленного бизнес-плана;
- эффективности капитальных вложений (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости);
- динамики структуры имущества предприятия и источников его формирования;
- финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, эффективности планируемой деятельности;
- эффективности производства и реализации каждого вида продукции.
Мировой лидер в разработке аналитического программного обеспечения, компания Hyperion Solutions Corporation, авторизованным дистрибьютором которой в России является холдинг "Ланит", предлагает целый ряд автоматизированных средств финансового планирования и прогнозирования, совместимых с западными финансовыми стандартами.
Например, пакет Hyperion Pillar, который используется в более чем 1500 организациях по всему миру. Причем этот программный продукт может быть внедрен в масштабах целого предприятия без специального кодирования, т.е. требует минимальной работы со стороны программистов.
Данное приложение повышает надежность, эффективность и быстроту финансового планирования, осуществляемого одновременно по восходящему (от низшего уровня к высшему) и нисходящему (от высшего к низшему) принципу; вовлекает в процесс планирования руководителей среднего звена и экономистов предприятия; обеспечивает быстроту реакции на изменяющиеся условия и оперативную корректировку финансовых планов и отчетов. Кроме того, Hyperion Pillar позволяет управлять процессами бюджетирования и планирования на уровне предприятия, предоставляя расширенные возможности поддержки принятия управленческих решений.
Главное преимущество Hyperion Pillar состоит в том, что он освобождает управленческий персонал от рутинной работы по составлению финансовых планов, позволяя им сосредоточиться на более значимой работе по обработке и анализу информации.
Встроенные возможности моделирования в Hyperion Pillar позволяют пользователям устанавливать связи между бюджетными строками без создания макросов или формул в электронных таблицах. Hyperion Pillar также позволяет применять стандартные показатели и предпосылки, например прогнозные цены на продукцию, производственные мощности, тарифные ставки для обеспечения полноты и достоверности информации, используемой при составлении бюджета. Hyperion Pillar позволяет автоматически рассчитать такие элементы бюджета, как дополнительные расходы или налоги на заработную плату, обеспечить калькуляцию себестоимости, рассчитать средние цены приобретаемого сырья.
Организация данных по направлениям позволяет пользователям классифицировать бюджетную информацию таким образом, чтобы бюджет отражал специфику бизнеса. Например, в качестве аналитических направлений могут быть заданы план счетов, данные по производимой продукции, организационная структура компании, список клиентов или любая другая категория.
IRR определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. В случае оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть максимально допустимая процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала - наибольший уровень дивидендных выплат. Например, если IRR равен 18%, это верхний предел процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Следовательно, для получения прибыли фирма должна найти финансовые ресурсы по ставке менее 18%.
Все составляющие IRR определяются внутренними данными, характеризующими инвестиционный проект, т.е. отсутствуют экспертные оценки, вносящие субъективные элементы. Следовательно, IRR содержит меньший уровень неопределенности, чем NPV, что особенно важно при анализе эффективности крупных проектов.
IRR по сравнению с другими показателями лучше показывает преимущества более высоких результатов: разница между IRR и ставкой дисконтирования непосредственно показывает внутренние резервы проекта (в пределах разницы требования инвестора относительно ставки отдачи на инвестированные средства могут быть увеличены, т.к. получаемые доходы перекрывают минимальную требуемую ставку отдачи).
Разумеется, у IRR есть и недостатки:
- иногда при расчете может быть более одного показателя IRR;
- несоизмеримость с критерием чистой текущей стоимости;
- не учитывает различия в масштабах сравниваемых проектов (т.е. в количестве инвестированного капитала).
Объективность, отсутствие зависимости от абсолютных размеров инвестиций и богатый интерпретационный смысл делают показатель внутренней нормы прибыли исключительно удобным инструментом измерения эффективности капиталовложений.
При использовании IRR следует учитывать, что:
- анализу подлежат инвестиционные проекты, у которых разность дохода и затрат положительная иди отношение дохода к затратам больше 1;
- для анализа отбираются проекты, IRR которых не менее 15-20%;
- IRR необходимо сопоставлять с процентной ставкой на денежно-кредитном рынке;
- при обосновании IRR следует учитывать поправки на риски по проекту, инфляцию и налоги.
ИНДЕКС ПРИБЫЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (Р1)
Что? Отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Р1 показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.
Зачем? Рассмотрение критерия Р1 полезно, когда:
- текущие организационные издержки высоки по отношению к инвестиционным затратам;
- в проектах, где надежные доходы начинают поступать на достаточно ранней стадии внедрения проекта.
Чаще всего Р1 рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений. В этом случае критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. Р1 > 0. Данный критерий - достаточно совершенный инструмент анализа эффективности инвестиций. При этом возможны три варианта:
- Р1 > 1,0 - инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;
- Р1 < 1,0 - инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;
- Р1 = 1,0 - рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.
Проекты с высокими значениями Р1 более устойчивы. Однако не следует забывать, что очень большие значения Р1 не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот. Дело в том, что имеющие высокую NPV проекты не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.
При расчете эффективности важное значение имеет выбор порогового значения рентабельности (Minimum rate of return). Чем выше пороговое значение рентабельности, тем в большей степени обобщающие показатели учитывают фактор времени, так как именно пороговое значение рентабельности используется в качестве норматива приведения по фактору времени (ставки дисконтирования RD). Более отдаленные во времени доходы и расходы оказывают все меньшее влияние на их современную оценку.
Пороговое значение рентабельности возрастает с увеличением риска. По общепринятой в мировой практике классификации инвестиций пороговое значение для рискованных капитальных вложений составляет 25%. В других исследованиях отмечается, что для обычных проектов приемлемо значение 16%, для новых проектов на стабильном рынке - 20%, для проектов с новой технологией - 24%. Как посчитать? Р1 за определенный период вычисляется следующим образом: продисконтировать приток (выручка от реализации за период) и разделить на инвестиционные издержки.
Как видим, каждый из рассмотренных показателей несет определенную смысловую и экономическую нагрузку. Поэтому целесообразно проводить комплексный расчет эффективности инвестирования средств по всем перечисленным показателям. Именно в этом случае можно достаточно четко определить, будет ли удачным вложение средств в проект.
В заключение, учитывая российские условия, приведем несколько практических рекомендаций по процедуре отбора наилучшего проекта из ряда альтернативных.
Статичные показатели оценки проектов, не отражающие динамику денежных потоков, в том числе и инвестиционных затрат, могут использоваться только для экспресс-оценок. На их основании может быть принято решение лишь о целесообразности дальнейшего углубления анализа данного проекта.
Основная проблема, возникающая при расчете критериев, учитывающих временную стоимость денег, - обоснование правильности выбора ставки дисконта. Если проект полностью финансируется из одного источника, или за счет собственного капитала, либо весь капитал является заемным, то норма дисконта определяется соответственно или процентными ставками по альтернативным вложениям, или условиями процентных выплат и погашении по кредиту. В случае смешанного капитала ставка дисконта представляет собой средневзвешенную стоимость капитала, включающую стоимость каждого вида капитала в зависимости от его доли в общем объеме.
Для оценки финансового риска (риска, связанного с нехваткой прибыли для осуществления обязательных платежей из прибыли, например процентов по займам и ссудам, некоторых налогов и т.д.) следует использовать расчет финансового рычага (финансовый леверидж). Финансовый леверидж отражает возможности предприятия по влиянию на величину прибыли путем изменения структуры капитала. Он показывает целесообразность привлечения заемных средств и их необходимый размер. При положительном эффекте финансового рычага за счет привлечения заемных средств предприятие может увеличить рентабельность собственных средств.
Схемы расчетов интегральных показателей должны быть адаптированы к принятой в фирме методике учета и отчетности и детализированы в зависимости от целей анализа и инвестирования. В частности, необходимо учитывать:
- выплаты процентов по кредиту и погашение кредита - в случае финансирования за счет заемных средств;
- показатели налога на прибыль;
- в некоторых случаях - амортизационные отчисления.
При осуществлении инвестиционного проекта на действующем предприятии следует учитывать "фон", т.е. денежные потоки при расчете показателей эффективности должны быть приростными, что позволяет учесть эффект от предыдущих инвестиций.
При принятии решения об инвестировании в России необходимо учитывать инфляционные риски:
- Если расчеты производятся в твердой валюте, денежные потоки рассчитываются в постоянных ценах (зафиксированных на уровне, существующем в момент принятия решения) и применяется реальная ставка процента (очищенная от инфляции).
- Расчет денежных потоков в рублях следует производить в текущих (прогнозных) ценах. Должна применяться текущая (т.е. номинальная, учитывающая инфляцию) ставка дисконта.
Еще одна характерная особенность анализа инвестиционных проектов в России - расчет бюджетной эффективности и оценка необходимости предоставления государственной поддержки. При наличии такой поддержки можно рассчитывать на существенные льготы по местному налогообложению.
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ
Проблему бизнес-планирования можно решить самостоятельно, в том числе с помощью специализированных программных продуктов. Но гораздо эффективнее и быстрее результаты будут достигнуты, если возложить миссию создания инвестиционного проекта на консалтинговые фирмы, которые вплотную занимаются вопросами построения гибких систем управления бизнесом.
У консалтинговых фирм при планировании бизнеса нет готовых решений, поскольку инвестиционные условия хотя и типичны, но каждая компания имеет какие-то свои отличительные, уникальные черты. И здесь учитывается все: в каком состоянии предприятие, кто им руководит и даже психологический климат - одни компании готовы что-то менять в своем бизнесе, другие в принципе не готовы ни морально, ни материально.
Все это учитывают консалтинговые фирмы при проведении реинжиниринга (разработка программ реструктуризации бизнеса, анализ и моделирование бизнес-процессов, моделирование производственных и финансовых систем и процессов на основе современных программных продуктов структурного моделирования, функционально-стоимостной анализ и др.). Затем в каждом случае предлагается индивидуальное решение.
Один из многообещающих подходов к построению гибкой системы управления бизнесом - управление рисками на уровне компаний или корпоративный риск-менеджмент, который осуществляется на всем протяжении срока инвестиционного проекта. Можно привести пример успешной работы в этой области компании "Риск-Менеджмент Технологии".
Большое количество аналитических материалов, посвященных теории и практике управления рисками, находится на сайте Там же можно узнать о предстоящих семинарах российского отделения GARP (Global Association of Risk Professionals) - международной независимой организации практиков и исследователей в области управления финансовыми рисками.
Единственный международный стандарт, подтверждающий квалификацию специалистов по управлению финансовыми рисками - сертификат FRM (Financial Risk Manager). Он подтверждает умение пользоваться аналитическим аппаратом, знание финансовых инструментов, моделей динамики рынков, методик оценки рисков и способов управления ими, требований регуляторов рынка. В России экзамен FRM впервые был проведен в 2000 г. Список необходимой литературы и ссылки на некоторые материалы можно найти на сайтах и http://
Экономический расчет бизнес плана рассматривает следующие вопросы:
- Финансового обеспечения последующей деятельности организации, предприятия, компании, в зависимости от специфики выполняемых работ, деятельности на рынке.
- Рассмотрение вопросов организации, а также максимально эффективного подключения к деятельности организации имеющихся в распоряжении материальных средств и ресурсов.
Осуществляется расчет бизнес плана на основании полученной предварительной оценки существующей финансовой информации, актуальной в текущий момент времени. Аналогичным образом осуществляется и прогноз последующей реализации услуг и товаров, в ожидаемые периоды развития компании.
Как подготавливается и оформляется бизнес план
Расчет бизнес плана в рамках аналитической деятельности выполняется в виде действующих документов:
- Прогноз уже составленных и существующих результатов финансовой деятельности
- Поэтапная проектировка движения материальных ресурсов
- Баланс предприятия, составляемый на основании существующих прогнозов
Как показывает практика, расчет бизнес плана и в частности прогнозный период составляется в пределах не менее трех, но не более пяти лет. Чтобы наиболее наглядно продемонстрировать, каким образом можно рассчитать данный документ, определить конечную цель, предлагается рассмотреть порядок составления подобного документа для предприятия, работающего в области производства и последующей реализации продуктов питания. В будущее время предприятия планирует освоить новый выпуск продукции, следовательно, актуальным вопросом является расчет бизнес плана, с учетом деятельности и эффективности организованной производственной программы.
Специфика составления прогноза выполненных финансовых результатов
Конечная цель составленного прогноза результатов финансовой деятельности заключается в непосредственной оценке перспектив развития организации, в частности получения корректных данных, относительно ожидаемой прибыльности и рентабельности сделанных капиталовложений. Что примечательно, самих инвесторов в первую очередь интересует именно вопрос прибыльности организации, предпринятого вложения материальных ресурсов и времени в развитие проекта. Заинтересованность инвесторов объясняется тем, что они смогут наглядно увидеть, какой объем прибыли стоит ожидать от конкретного проекта, на этом основании и возникает необходимость в составлении и расчете бизнес плана.
В рамках подготавливаемого документа указываются годы (1-й, 2-й и так далее), которые определяют прогнозируемый период, начиная непосредственно с последующего по отношению к текущему сроку составления проектной документации. Подобные данные называются в частности, базисным годом, показатель времени распределяется в зависимости от масштабности и прочих показателей проекта.
Работа с объемами продаж
Согласно установившемуся регламенту выполнения расчетов бизнес плана, стартовой позицией для последующего прогноза служит планирование ожидаемых объемов продаж, составленных как в натуральном, так стоимостном выражении. Осуществляется подобный расчет непосредственно по всем наименованиям предполагаемой продукции, после чего конечный результат будет суммироваться, заноситься в качестве данных в итоговую таблицу.
Важным этапом составления прогноза является получение показателя валовой доходности, прибыли. Для того чтобы определить конечный валовый показатель, рассчитывая бизнес план необходимо от полученного ранее чистого объема полученных данных продаж отнять стоимость реализованной в рамках данного процесса продукции. Показатели себестоимости анализируются отдельно, в рамках разработки производственной части расчета бизнес плана.
Формула валовой прибыли:
ПРвал = Выр – С,
- Выр - позиционирует как выручка от продаж
- С - указывает на параметр себестоимости товаров и услуг
Последующий расчет операционных затрат, суммы уплаты процентов
Согласно результатам сделанных расчетов, бизнес план предусматривает наличие анализа операционных затрат. В частности, определяются конечные затраты организации на следующее:
- Разработка принципиально нового наименования продукции, выпускаемой на рынки.
- Обязательное проведение маркетинговых исследований, анализ рыночной ситуации с целью максимально точного определения таких параметров как актуальность конкретной продукции в условиях рынка, конкурентоспособность.
- Устанавливаются административные расходы, а также необходимые затраты, связанные со сбытом конечной продукции.
Для последующего расчета суммы, затраченной на уплату установленных процентов, потребуется информация относительно уровня текущих ставок по процентам, как относительно краткосрочного, так и долгосрочного долговых обязательств. Также принимается аналитическая информация, определяющая последовательность и график погашения имеющегося долгового обязательства.
Балансовая и отрицательная прибыль
Такой показатель плана как балансовая прибыль получается аналитическим путем, посредством вычитания из найденной ранее валовой прибыли предприятия существующих операционных затрат, а также сумм уплаченных предприятием процентов. Как показывает статистика, налоги из такой прибыли составляют на практике значительную величину, порядка 50% от прибыли по балансу, от которой отнимается сумма прошлых убытков, перенесенной организацией.
Формула определения балансовой прибыли:
Пб = ± Пр ± Пи ± Пв.о,
Где данные по прибылям:
- Пр - от реализации конечной продукции, выполнения работ, услуг
- Пи - от реализации установленного имущества предприятия
- Пв.о. - от различных выполненных внереализационных операций
Иными словами, в расчет принимается значение отрицательной прибыли, показатель которой в свою очередь устанавливается посредством прибавления отрицательной нераспределенной прибыли прошлого года к чистой, полученной в текущем году. Именно разница таких показателей как прибыль балансовая и сумма выплаченного ранее налога на прибыль позволяет получить показатель чистой прибыли, на который администрации и предстоит ориентироваться при выполнении дальнейшего составления плана.
Этот показатель и определяет цель подобных расчетов, выполняемых с учетом необходимости составления наиболее рациональной программы продаж, в рамках деятельности организации. Что примечательно, полученный показатель в дальнейшем может без проблем использоваться в рамках расчета для получения сведений относительно уровня изменения динамики текущих изменений ситуации с финансами компании за прошедшее пятилетие. Для этих целей параллельно, план предусматривает использование показателя чистого объема продаж и отношения себестоимости реализованной предприятием продукции.
Определяемся с движением денежных средств
В рамках плана организации финансовой деятельности предприятия относительно выпуска новой продукции, необходимо обязательно выполнить проектировку ожидаемого поступления материальных ресурсов, денежных средств, их возможного перечисления. Конечная цель ставится определить, насколько эффективной будет реализация тех или иных затрат, внесение на счет необходимых сумм. Итоговая цифра, указанна для проектировки процесса движения материальных ресурсов, в обязательном порядке отображает сальдо оборота активов денежных средств. Прогноз же показателей в дальнейшем может быть без проблем трансформирован в аналогичную проектировку процесса движения материальных ресурсов, для чего необходимо выполнить определенный ряд корректировок и изменений в план организации анализа деятельности предприятия.
Величины доходов от чистой прибыли
В данной части плана ставится цель показать величины доходов от чистой прибыли, а также организации сделанных продаж. Фактически же, денежный поток предусматривает отображение поступления текущей выручки от сделанных ранее продаж. Чтобы добиться перехода от показателей фактического плана к расчетным данным, стоит учитывать ожидаемые временные интервалы и сроки необходимого поступления сделанных платежей по продажам.
Формула выглядит следующим образом:
ЧП = ФП + ВП + ОП – СН
- ЧП – показатель чистой прибыли
- ФП –показатель финансовой прибыли
- ВП – показатель валовой прибыли
- ОП – показатель операционной прибыли
- СН – итоговая сумма налогов