Финансовые индикаторы (financial indicators) – стоимостные показатели, используемые для характеристики хозяйствующих единиц (государства, региона, предприятия и т.п.).
Финансовые индикаторы делятся на абсолютные и относительные, также классифицируются (с некоторой долей условности) на макроэкономические и микроэкономические. В свою очередь, в рамках каждой группы выделяются отдельные подгруппы.
Макроэкономические финансовые индикаторы:
- общеэкономические ( , );
- бюджетные (доходы, расходы, дефицит бюджета, государственный долг);
- индикаторы финансовых рынков (процентные ставки, денежные агрегаты, валютный курс, центрального банка);
- индикаторы платежного баланса (платежный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов, золотовалютные резервы).
Микроэкономические финансовые индикаторы:
- объем продаж;
- товарно-материальные запасы;
- прибыль;
- прибыль на акцию;
- цена/прибыль;
- балансовая стоимость акции;
- курс акции;
- текущая доходность акции;
- доходность собственного капитала;
- доходность активов и заемных средств;
- коэффициент покрытия.
В развитых странах, в частности в США, наиболее распространены следующие макроэкономические финансовые индикаторы:
- CCI – Consumer Confidence Index - Доверие потребителей CB;
- CPI – Consumer Price Index – Индекс Потребительских Цен (ИПЦ);
- Unemployment Rate – Коэффициент безработицы (США);
- FOMC Meeting (Interest Rate Decision) – Заседание Федерального комитета открытого рынка FOMC (Объявление о процентной ставке);
- GDP – Gross Domestic Product – Валовой внутренний продукт (ВВП);
- ISM (Institute for Supply Management) Manufacturing Index – Индекс Производственной Активности;
- MCSI (Michigan Consumer Confidence Index) – Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета;
- NFP (Changes in non-farm payrolls) – Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе;
- Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index) – Индекс производственной активности PMI;
- Retail Sales Data – Данные по розничным продажам;
- Tankan Large Manufacturers Index – Индекс производственной конъюнктуры Tankan;
- TIC Net Long-Term Transactions – Объем покупок долгосрочных ценных бумаг TIC;
- Trade Balance – Торговый баланс.
CCI – Consumer Confidence Index - Доверие потребителей CB
Публикуется в последний вторник каждого месяца в 14:00 GMT, охватывает данные настоящего месяца.
Индекс доверия потребителей измеряет уровень потребительского доверия в экономической деятельности. Для расчета индекса берутся данные опроса около 5 тысяч домашних хозяйств. Когда государство гарантирует нам больше рабочих мест, возрастающую заработную плату и снижение процентных ставок, наша уверенность и покупательская способность повышаются. Опрашиваемые отвечают на вопросы об их доходах, оценки состояния рынка и возможности роста их финансового благополучия. Федеральная резервная система учитывает этот показатель при установлении процентных ставок. Данный индекс считается важным двигателем рынка, т.к. частное потребление составляет две трети американской экономики. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту национальной валюты.
CPI – Consumer Price Index – Индекс Потребительских Цен (ИПЦ)
– это базовый индекс, созданный для измерения среднего уровня цен на товары и услуги (потребительской корзины) за определенный период в экономике, обычно ежемесячно (не включая налоги). Это ключевой способ измерения изменения в тенденциях покупок и . Увеличение ИПЦ указывает на инфляцию.
Core-CPI – ИПЦ США (индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей, расходы, которые зависят от сезонных колебаний) дает более точное измерение общей цены. Публикуется приблизительно к 20 числу каждого месяца в 13:30 GMT. Данный индекс широко используется в экономике и считается важным двигателем рынка.
Unemployment Rate – Коэффициент безработицы (США)
Выпускается Бюро Статистики Труда в первую пятницу каждого месяца в 13:30 GMT, охватывает данные предыдущего месяца. Коэффициент безработицы определяет процент от общей рабочей силы, которая является безработной, но активно ищущей работу и готовых работать в США. Отчет по , является первой частью общего отчета по занятости США (Employment Situation Report). Во второй части доклада говорится о продолжительности рабочей недели и средней почасовой заработной плате.
FOMC Meeting (Interest Rate Decision) – Заседание Федерального комитета открытого рынка FOMC (Объявление о процентной ставке)
Объявление о процентной ставке. Заседание представителей Федерального Банка США проводится 8 раз в год. Решение о процентной ставке публикуется в ходе каждого заседания (около 19:15 GMT).
(Федеральная Резервная Система США) отвечает за управление денежной политикой США. Данная система контролирует банки, оказывает услуги правительственным организациям и гражданам и поддерживает финансовую стабильность в стране.
В США существует 12 уполномоченных регионов (каждый из которых включает несколько штатов), представленных в комитете ФРС.
Процентная ставка валют – это практически цена на деньги. Чем выше процентная ставка по валюте, тем больше людей будут стремиться держать эту валюту, чтобы купить ее и, таким образом, укрепить курс валюты. Это очень важный показатель, который влияет на уровень инфляции и является серьезным двигателем рынка.
GDP – Gross Domestic Product – Валовой внутренний продукт (ВВП)
– это валовой показатель рыночной активности. Она представляет собой денежную стоимость всех товаров и услуг, произведенных в экономике за определенный период. Включает в себя потребление, государственные закупки, инвестиции и торговый баланс.
ВВП является, пожалуй, наиважнейшим показателем экономического здоровья страны. Он обычно измеряется на ежегодной основе, но существует и ежеквартальная статистика. Поквартальная динамика процентов ВВП показывает темпы роста экономики в целом.
Министерство Торговли США публикует ВВП в 3 режимах: начальном, предварительном, окончательном. Релиз “Начального отчета” появляется в последний день каждого квартала. В течение месяца следует “Предварительный доклад”, а затем “окончательный доклад”, выпускаемый месяцем позже. Самые последние данные по ВВП имеют относительно высокое значение для рынков. ВВП показывает скорость, с которой экономика страны растет (или уменьшается).
Отчет о показателях ВВП США выпускается в последний день квартала в 13:30 GMT, охватывает данные предыдущего квартала.
ISM Manufacturing Index – Индекс производственной активности
Отчет выпускается в первый рабочий день месяца в 15:00 GMT, охватывает данные предыдущего месяца.
Индекс производственной активности института управления поставками (ISM) является результатом ежемесячного опроса более 400 компаний в 20 отраслях промышленности 50 штатов. Эти данные считаются очень важным и надежным экономическим показателем. Если индекс имеет значение ниже 50, из-за снижения активности, это указывает на экономический спад, особенно если тенденция сохраняется в течение нескольких месяцев. Значение существенно выше 50, вероятно, указывает на период экономического роста.
MCSI (Michigan Consumer Confidence Index) – Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета.
Выпускается Университетом Мичигана первого числа каждого месяца, охватывает данные предыдущего месяца.
Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета измеряет уровень потребительского доверия в экономической деятельности. Это опережающий индикатор, который предсказывает траты потребителей, которые являются частью экономической активности.
Данные берутся из опроса около 500 потребителей. Более высокие показания указывают на оптимизм потребителей.
NFP (Changes in non-farm payrolls) – Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе
Публикуется Департаментом Труда в первую пятницу каждого месяца в 15:30 GMT, охватывает данные предыдущего месяца.
Данные, отражают изменения общего количества оплачиваемых рабочих мест в США в любой сфере бизнеса, за исключением:
- государственных служащих;
- работников частных хозяйств;
- сотрудников некоммерческих организаций, оказывающих помощь частным лицам;
- работников ферм.
На несельскохозяйственный сектор приходится примерно 80% от общей занятости населения. Он производит весь объем валового внутреннего продукта США. С его помощью политики и экономисты определяют текущее состояние экономики и прогнозируют будущий уровень экономической активности. Это серьезный двигатель рынка, в основном, за счет больших отклонений в прогнозировании.
Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index) – Индекс производственной активности PMI
Публикуется в первый рабочий день каждого месяца в 15:00 GMT, охватывает данные предыдущего месяца.
Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Каждый индикатор имеет различное значение и учитывает особенности сезонных факторов. Ассоциация Менеджеров по Снабжению опрашивает более 300 менеджеров по закупкам по всей стране, которые представляют 20 различных отраслей промышленности.
Индекс PMI выше 50 указывает на расширение производства, в то время как значения ниже 50 означает, что промышленность сокращается. Отчет PMI является чрезвычайно важным индикатором для финансовых рынков, так как это лучший показатель фабричного производства. Этот индекс является популярным для выявления инфляционного давления, а также состояния фабричного производства.
PMI не так важен, как CPI (индекс потребительских цен) при выявлении инфляции, но так как он публикуется в самом начале месяца, он достаточно актуален. Если PMI указывает на неожиданные изменения, как правило, это сопровождается быстрой реакции на рынке. Один из ключевых моментов отчета – это рост новых заказов, который предсказывает производственную активность в последующие месяцы.
Retail Sales Data – Данные по розничным продажам
Выпускается Бюро Переписи Населения около 12-го числа каждого месяца с 13:30 GMT, охватывает данные предыдущего месяца.
Розничные продажи являются ключевой движущей силой экономики США. Данный показатель отслеживает товары, которые продаются компаниями в розничной торговле, и определяет общие расходы потребителей в этой области (не включая расходы на обслуживание). Доходы от розничной торговли составляют большую часть (две трети) от американской экономики. Бюро переписи населения обследует сотни фирм различных размеров, занимающихся какими-либо видами розничной торговли. Публикуемые ежемесячно данные показывают процентное изменение по сравнению с показателями предыдущего месяца. Отрицательное число означает, что продажи снизились. Этот показатель является очень важным двигателем рынка, поскольку он используется в качестве показателя потребительской активности, так как увеличение цифры продаж будет означать рост экономической активности.
Tankan Large Manufacturers Index – Индекс производственной конъюнктуры Tankan
Публикуется Центральным Банком Японии четыре раза в год – в апреле, июле, октябре и середине декабря в 23:50 GMT.
Индекс производственной конъюнктуры Tankan измеряет общую деловую конъюнктуру среди крупных производителей. Информация основывается на опросе 1200 крупных производителей в Японии, которых спрашивали об условиях ведения их бизнеса. Это ключевой показатель японской экономики, которая в большой степени полагается на обрабатывающую промышленность. Выше 0 указывает на улучшение условий, в то время как ниже 0 указывает на ухудшение условий. Этот индекс считается важным двигателем рынка валютных пар JPY.
TIC Net Long-Term Transactions – Объем покупок долгосрочных ценных бумаг TIC
Публикуется Министерством Финансов США, к 12 числу каждого месяца в 14:00 GMT, охватывает данные за предыдущий месяц.
Объем покупок долгосрочных ценных бумаг TIC измеряет ежемесячно разницу в стоимости покупок американских долгосрочных иностранных ценных бумаг и иностранных покупок американских долгосрочных ценных бумаг. Потоки TIC являются ключевым ресурсом правительства США для компенсации дефицита торгового баланса, которые могут дать хорошее отражение спроса на доллар США.
Trade Balance – Торговый баланс
Публикуется Министерством Торговли во вторую неделю каждого месяца.
Индекс измеряет разницу в сумме от экспортируемых и импортируемых товаров (экспорт минус импорт). Это самый крупный компонент баланса платежей страны. Влияет на движение валюты страны.
Мониторинг финансового состояния проводится исключительно по отношению к муниципальным коммунальным предприятиям и не затрагивает предприятия, не находящиеся в муниципальной собственности. Индикаторы финансового состояния регулируемых предприятий и методика их использования одинаковы для всех муниципальных предприятий. Регулирующий орган (межведомственная комиссия) может устанавливать для каждого регулируемого предприятия свои диапазоны допустимых изменений индикаторов с учетом специфики деятельности каждого предприятия. Индикаторы финансовой устойчивости
Доля заемных средств в структуре баланса характеризует степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования и рассчитывается по формуле
(заемные средства + кредиторская задолженность) /
/ (собственные средства + заемные средства +
+ кредиторская задолженность).
Величина собственных средств определяется на основе данных баланса
собственные средства = капиталы и резервы - целевое финансирование - задолженность учредителей - убытки.
Величина заемных и привлеченных средств определяется на основе данных баланса
заемные средства - долгосрочные пассивы +
+ краткосрочные заемные средства.
Рекомендуемое значение показателя не более 0,5.
Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов долгосрочными источниками финансирования рассчитывается по формуле
(собственные средства + долгосрочные пассивы) /
/ внеоборотные активы.
Рекомендуемое значение показателя - больше единицы. Значения показателей меньше единицы свидетельствуют о том, что предприятие финансирует долгосрочные активы за счет краткосрочных ненадежных источников - кредиторской задолженности, т.е. о неустойчивости финансового состояния предприятия и его недальновидной финансовой политике.
Показатель оборотного капитала рассчитывается по формуле
оборотные средства - кредиторская задолженность - убытки.
Оборотный капитал представляет собой часть оборотных средств предприятия, финансируемых за счет стабильных источников. Положительное значение показателя - необходимое условие финансовой устойчивости предприятия.
Анализ индикаторов финансовой устойчивости служит основанием для принятия оперативных решений. Можно предложить следующие типовые оперативные решения: если неудовлетворительная финансовая устойчивость предприятия сопровождается убытками от основной деятельности, вызванными внешними по отношению к предприятию факторами, регулирующим органом может быть начата процедура изменения тарифа;
если ухудшение финансовой устойчивости предприятия связано с наличием просроченной задолженности муниципалитета (т.е. значение показателя, рассчитанное с учетом уменьшения кредиторской задолженности предприятия на величину просроченной задолженности муниципалитета, укладывается в допустимые значения), может быть принято решение о проведении взаимозачетов или изыскании внутренних резервов бюджета; в случае неудовлетворительных показателей финансовой устойчивости предприятия при отсутствии или незначительной величине просроченной задолженности муниципалитета и внешних неблагоприятных для предприятия факторов - на основании договора с руководителем муниципального предприятия может изменяться вознаграждение руководителя. Индикаторы ликвидности
Коэффициент общего покрытия =
= оборотные средства
Индикатор характеризует способность предприятия погасить кредиторскую задолженность за счет оборотных средств. Рекомендуемое значение показателя - 1,5...2,5. Слишком низкое значение индикатора является признаком возможных проблем с погашением кредиторской задолженности, слишком высокое - может свидетельствовать о недостаточно эффективном управлении сборочным капиталом. Рекомендуемые значения коэффициентов могут меняться в зависимости от фактора сезонности.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия погасить свою кредиторскую задолженность за счет более ликвидной части оборотных средств - денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (кроме просроченной):
(оборотные средства - производственные запасы - НДС по приобретенным ТМЦ - просроченная дебиторская задолженность) /
/ кредиторская задолженность.
Нормальное значение этого показателя - около единицы. Слишком низкое значение показателя свидетельствует о наличии у предприятия проблем с погашением задолженности перед кредиторами; слишком высокое - о не достаточно эффективной политике взыскания дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую долю кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно за счет наиболее ликвидной части своих активов:
(краткосрочные финансовые вложения + денежные средства) /
/ кредиторская задолженность.
Рекомендуемое значение показателя - 0,01.0,02. Анализ индикаторов ликвидности может служить основанием для принятия оперативных решений. Предлагаются следующие типовые оперативные решения: если ухудшение ликвидности предприятия связано с наличием просроченной задолженности муниципалитета (т.е. значение показателя, рассчитанное с учетом уменьшения кредиторской задолженности предприятия на величину просроченной задолженности муниципалитета, укладывается в допустимые значения), может быть принято решение о проведении взаимозачетов или изыскании внутренних резервов бюджета: в случае отсутствия или незначительности размеров просроченной задолженности муниципалитета на основании договора с руководителем муниципального предприятия может изменяться величина его вознаграждения. Дебиторская задолженность
Анализируются размер, динамика дебиторской задолженности по категориям потребителей, а также наличием доли просроченной дебиторской задолженности.
Динамика дебиторской задолженности анализируется в сравнении с выручкой, для чего используется показатель среднего срока оборачиваемости дебиторской задолженности:
дебиторская задолженность / выручка х х длительность анализируемого периода (дней).
Рост среднего срока оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении
финансового состояния предприятия. Причинами такого ухудшения могут быть как неэффективность финансового менеджмента МУП, так и неспособность потребителей своевременно и полностью оплачивать услуги. В случае неблагоприятной структуры и динамики дебиторской задолженности собственник МУП может потребовать от руководителя отчета о мероприятиях по сокращению дебиторской задолженности. В то же время опережающий рост дебиторской задолженности (в том числе просроченной) определенной категории потребителей по сравнению с ростом выручки является признаком нежелательности повышения тарифов для соответствующей категории потребителей.
При наличии значительной дебиторской задолженности муниципалитета перед муниципальным предприятием может быть принято решение о проведении взаимозачетов либо изыскании внутренних резервов бюджета. Кредиторская задолженность
Анализируются размер, динамика, структура кредиторской задолженности по категориям потребителей, а также наличие и доля просроченной кредиторской задолженности. Превышение темпов роста кредиторской задолженности над темпами роста оборотных средств, а также наличие просроченной кредиторской задолженности (включая задолженность по зарплате) свидетельствуют об ухудшении финансового состояния предприятия.
Если неудовлетворительная динамика кредиторской задолженности связана с наличием задолженности муниципалитета (т. е. при уменьшении величины кредиторской задолженности на величину дебиторской задолженности муниципалитета перед МУП значения показателей становятся удовлетворительными), может быть принято решение о проведении взаимозачетов или изыскании внутренних резервов бюджета.
Сведения о динамике и структуре кредиторской задолженности могут учитываться при определении размера вознаграждения руководителя МУП. Структура финансовых потоков
На основании информации, предоставленной муниципальным предприятием, анализируется структура финансовых потоков на предприятии по источникам, направлениям расходования и формам расчетов (денежные расчеты или зачеты).
Чем выше доля денежных расчетов в структуре финансовых потоков, тем более благоприятно финансовое состояние предприятия. Рекомендуемое значение индикатора - не менее 30.35%. Высокая доля зачетов в расчетах с организациями и предприятия ми-потребителя ми свидетельствует о нежелательности повышения тарифов для этих групп потребителей из-за их низкой платежеспособности.
Если денежные поступления (без зачетов) меньше затрат на заработную плату, это является признаком неудовлетворительного финансового состояния предприятия.
Финансовое состояние характеризуют многие показатели, но наиболее широко для анализа финансового состояния используются финансовые коэффициенты . Это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим. Существует множество различных коэффициентов, их отбор определяется задачами анализа.
Некоторые коэффициенты должны рассматриваться в обязательном порядке, поскольку отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия.
Ликвидность:
коэффициент общей ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; величина отношения товарных запасов к текущим активам; коэффициент амортизации.
Платежеспособность:
коэффициент общей платежеспособности (или коэффициент автономии); коэффициент соотношения собственных и заемных средств; отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам; доля собственных средств в долгосрочных активах;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами.
Показатели рентабельности (прибыльности):
коэффициент валовой прибыли; коэффициент операционной прибыли; рентабельность продаж; рентабельность активов; рентабельность собственного капитала; коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства.
Показатели оборачиваемости и фондоотдачи (деловая активность):
оборачиваемость товарно-материальных запасов; оборачиваемость дебиторской задолженности; оборачиваемость кредиторской задолженности; коэффициент отношения продаж к общим активам; коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу; стоимость акции; ьдоход на акцию; дивиденд на акцию; дивиденд на прибыль.
Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:
К абс.л = Денежные средства/Краткосрочные обязательства.
Коэффициент показывает ту величину текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение коэффициента 0,2-0,3.
Коэффициент общей ликвидности (или покрытия) - это отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:
К общ.л = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства.
Нормальное ограничение: .
Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.
Платежеспособность , т.е. способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов, оценивает финансовый риск, вероятность банкротства.
Коэффициент общей платежеспособности , или коэффициент автономии - это отношение собственного капитала к итогу баланса:
К общ.плат = Собственный капитал/Итог баланса.
Коэффициент отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес для собственников и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Предпочтительная величина коэффициента для предприятия - 0,4 или 60% и более.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств определяется путем деления собственных средств на внешние обязательства:
К соотн = Собственный капитал/Внешние обязательства.
Нормальным считают величину коэффициента: .
Показатели оценки рентабельности предприятия определяются следующим образом.
Рентабельность продаж - отношение чистой (валовой) прибыли к объему продажи:
R прод = Чистая прибыль/Сумма продаж.
Рентабельность активов - это отношение чистой прибыли к активам:
R акт = Чистая прибыль/Сумма активов.
R собст.кап = Чистая прибыль/Собственный капитал.
Показатели оборачиваемости и фондоотдачи входят в группу коэффициентов, характеризующих эффективность использования фондов или деловой активности предприятия.
Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения различных средств в денежную форму.
К об = Продажи/Дебиторская задолженность.
Коэффициент показывает, сколько раз в год дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Высокое значение этого показателя положительно сказывается на показателях ликвидности и платежеспособности.
Основные понятия и факторы финансового состояния
Предприятия
Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Расчет и анализ таких показателей осуществляется по данным финансовой (бухгалтерской) отчетности организации в определенной последовательности. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, как внешних, так и внутренних.
Квнешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относят:
· демографическое состояние в стране, влияющее на размер и структуру потребления и платежеспособный спрос населения;
· состояние экономики страны, определяющее уровень доходов и накопления населения, а, следовательно, и его покупательную способность;
· высокий уровень инфляции в масштабах страны и мира, негативно сказывающийся на развитии национальной экономики и вызывающий общеэкономический спад;
· политическую стабильность и направленность внутренней политики, реализуемой через рычаги хозяйственного законодательства;
· уровень науки и техники, с которым сопряжены все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;
· уровень культуры населения и национальные традиции, оказывающие влияние на привычки и нормы потребления, предпочтения в выборе товаров;
· финансовое состояние партнеров по бизнесу, прежде всего дебиторов;
· международное положение (войны, конфликты, перевороты и др.), от которого зависит финансовое состояние предприятия при наличии зарубежных партнеров.
Внутренние факторы, оказывающие существенное влияние на финансовое развитие предприятия, являются результатом деятельности самого предприятия. Они подразделяются на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:
· факторы, связанные с производственной (операционной) деятельностью;
· факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;
· факторы, связанные с финансовой деятельностью.
Регулярное проведение финансового анализа деятельности предприятия обеспечивает руководство необходимой информацией для принятия адекватных управленческих решений.
Анализ финансового состояния, основывающийся на бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами, на основе отчетных данных, которые содержат ограниченную часть информации о деятельности предприятия. Однако они позволяют внешним пользователям отчетности достаточно объективно оценивать финансовое состояние предприятия, не используя информацию, являющуюся коммерческой тайной (данные управленческого учета).
Методика внешнего анализа финансового состояния предприятия необходима не только для целей оценки потенциальными партнерами, но и для собственной самооценки, осуществляемой с точки зрения внешних пользователей финансовой (бухгалтерской) отчетности. Любому предприятию далеко не безразлично, по каким показателям будут оценивать его финансовое состояние возможные контрагенты, акционеры, кредиторы. Для того, чтобы можно было установить соответствие между внутренними и внешними оценками финансового состояния, должно существовать единое методическое “ядро”, объединяющее различные виды анализа.
Таким инструментом является финансовый анализ, представляющий систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового положения предприятия и его финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных финансовой отчетности. Менеджер производственной, коммерческой или иной организации должен знать финансовый анализ, поскольку он является методической, информационной базой, на которой строится финансовая политика предприятия и взаимоотношения с ним инвесторов, кредиторов, акционеров. От того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность управленческих решений. Очевидно, что менеджер, принимающий их, должен владеть соответствующими методиками и понимать сущность показателей и результатов анализа, даже проведенного в специализированных службах предприятия.
Цели и этапы финансового анализа
Бухгалтерской отчетности предприятия
Финансовый анализ использует пошаговые процедуры анализа бухгалтерских отчетов предприятия для оценки его производственной, сбытовой, маркетинговой и других видов деятельности. То есть предметом финансового анализа являются хозяйственные явления и процессы, совершающиеся на предприятии в целом, находящие отражение в системе взаимосвязанных экономических показателей.
Цель финансового анализа - оценка прошлой деятельности и положения предприятия на данный момент, а также оценка будущего потенциала предприятия. Этот вид анализа должен обеспечить администрацию информацией о будущем для принятия решения стратегического управления.
Финансовый анализ решает следующие задачи:
· выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оценивает потоки собственных и заемных средств в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости и т.п.;
· дает возможность проконтролировать правильность составления финансовых потоков предприятия, соблюдение норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразность осуществления затрат;
· позволяет оценить правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала и прогнозирования платежеспособности предприятия.
На первом этапе финансового анализа следует определить подход или направления анализа: сравнивать ли показатели предприятия со средними показателями народного хозяйства или отрасли, или показатели с показателями данного предприятия за прошедшие периоды времени, или показатели с показателями других предприятий-конкурентов. Каждый подход требует своих методов анализа, подбора соответствующей ему информации.
На втором этапе оценивается качество информации, качество доходов, т.е. влияние способов и методов учета на формирование прибыли и других финансовых результатов. Так, чистая прибыль - «сердцевина» всех финансовых показателей. Насколько она показательна? На «качество» чистой прибыли могут воздействовать методы учета и расчетов прибыли от реализации продукции, работ и услуг, характер результатов прочей реализации и внереализационных результатов, налоговые условия и льготы по налогам и т.д. Размер прибыли от реализации продукции зависит от методов списания безнадежных долгов, от принятой оценки товарно-материальных ценностей, методов начисления износа как основных фондов, так и нематериальных активов.
На третьем этапе проводится сам анализ с использованием следующих основных методов:
· горизонтального - сравнение каждой позиции баланса или другой формы отчетности с данными предшествующего периода;
· вертикального - определение структуры слагаемых показателя, влияние каждой позиции на результат в целом;
· трендового - анализ показателя за ряд лет и определение тренда с помощью математической обработки ряда динамики.
Анализ может вестись как по абсолютным, так и относительным показателям.
1.3. Последовательность, содержание и информационная база
Финансового анализа
Финансовое состояние предприятия формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Последовательность и содержание финансового анализа деятельности хозяйствующего субъекта можно определить в следующем виде.
1. Предварительное ознакомление с итогами работы предприятия.
2. Исчисление основных показателей индикаторов финансового состояния.
3. Сравнение расчетных значений с нормативными или с результатами аналогичных предприятий.
4. Отнесение предприятия к определенному классу по финансовому положению.
Рассмотрим подробно содержание полного процесса финансового анализа.
Предварительное ознакомление с итогами работы предприятия проводится по балансу в следующей последовательности.
1. Определяют общую направленность финансово-хозяйственной деятельности. При этом итог баланса на конец периода сравнивают с итогом на начало периода (суммы по стр.1600 и стр.1700). Это анализ по горизонтали, позволяющий определить общее направление движения баланса: увеличение итога баланса оценивается положительно, уменьшение - отрицательно.
2. Определяют характер изменения отдельных статей баланса. При этом к положительным изменениям относят увеличение в активе баланса остатков денежных средств (стр.1250), финансовых вложений (стр.1240), нематериальных активов (стр.1110), производственных запасов (стр.1210).
К положительным изменениям в пассиве баланса относят увеличение суммы прибыли (стр. 1370), доходов будущих периодов (стр. 1530).
Отрицательной оценки заслуживает резкий рост дебиторской задолженности в активе (стр. 1230) и кредиторской задолженности в пассиве баланса (стр. 1520).
3. Анализируют наличие и увеличение остатков по «больной» статье баланса: «Убытки» (стр. 1370). Наличие убытков свидетельствует о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и сложившееся в результате этого плохое финансовое положение. Отрицательную разницу между доходами и расходами по укрупненной номенклатуре статей можно проследить в форме № 2. Более детально причины убыточной работы можно проанализировать по данным внутреннего бухгалтерского учета. Так, элементом задолженности поставщикам и подрядчикам (стр. 15201) является задолженность поставщикам по неоплаченным в срок расчетным документам. Наличие такой просроченной задолженности свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях у предприятия.
Основные индикаторы финансового состояния предприятия включают в себя:
· показатели платежеспособности (коэффициенты абсолютной ликвидности, быстрой ликвидности, текущей ликвидности и пр.);
· показатели финансовой устойчивости (коэффициенты капитализации, обеспеченности собственными источниками финансирования, финансирования, финансовой устойчивости);
· показатели деловой активности (коэффициенты ресурсоотдачи, фондоотдачи, отдачи собственного капитала, оборачиваемости оборотных средств и пр.);
· показатели рентабельности (рентабельности продаж, чистой рентабельности, рентабельности собственного капитала, валовой рентабельности, рентабельности основной деятельности и пр.).
Набор экономических показателей, характеризующих финансовое положение и активность предприятия на рынке, зависит от глубины исследования. Однако большинство методик анализа финансового положения предполагает расчет следующих групп индикаторов: показателей ликвидности баланса, деловой активности (оборачиваемости оборотных средств), финансовой устойчивости, прибыли и рентабельности с предварительным расчетом показателей, характеризующих общую оценку имущества предприятия и производственный потенциал: выручка от реализации в денежном, натуральном измерителях; затраты, связанные с производством и реализацией продукции; стоимость основных средств; численность работников и их фонд оплаты труда; показатели рентабельности; фондоотдача и др. Применение такой системы показателей в их взаимосвязи помогает оценить финансово-хозяйственную деятельность, выявить факторы, влияющие на результат, и определить дальнейшую финансовую стратегию предприятия.
Для итоговой оценки балансового состояния предприятия необходимо расчетные показатели сопоставить со стандартными (нормативными).
В странах с развитой рыночной экономикой стандартные индикаторы разрабатываются финансовыми, налоговыми, экспертными фирмами. В России эта работа в полном объеме не проведена, однако теоретические значения многих показателей уже определены. Этими значениями мы будем пользоваться в нашем анализе. Если для рассчитываемых показателей нормативов нет, то результаты расчетов по возможности необходимо сравнить со значениями этих показателей на предприятиях, выпускающих продукцию, аналогичную продукции предприятия, и имеющие производственные мощности, сравнимые с его мощностями.
Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности.
Необходимо помнить, что согласно законодательству не относятся и не могут относиться к бухгалтерской отчетности расчеты по отдельным видам налогов, налоговые декларации и иные формы налоговой отчетности.
Если финансовый анализ является первичным этапом работы с информацией об объекте оценки, то анализ финансовых коэффициентов (коэффициентный метод) выступает в качестве основы самого финансового анализа. Преимуществами его использования являются наличие в полном объёме исходных данных и информативность получаемых коэффициентов. Среди недостатков метода следует отметить расчёт и углублённый анализ очень большого числа коэффициентов.
Из-за отсутствия общепринятой классификации финансовых коэффициентов, чаще они делятся на классы по сторонам характеристики финансового состояния. Например, на показатели платёжеспособности или ликвидности, финансовой стабильности, рентабельности, деловой активности. Могут они классифицироваться и по группа лиц, применяющих их (собственники, управляющие, инвесторы, кредиторы и пр.).
Основными преимуществами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте.
В общем виде последовательность проведения анализа финансового состояния предприятия может быть следующей:
1) оценка имущественного положения и структуры капитала;
2) анализ ликвидности и финансовой стабильности;
3) анализ оборачиваемости;
4) анализ эффективности финансовых инвестиций.
Анализ имущественного положения целесообразно начинать с выяснения, каким капиталом располагает предприятие. С этой целью следует рассмотреть показатели пассива баланса: итог, собственный и заемный капитал. Затем проверяется правильность вложения средств в активы предприятия. При функционировании предприятия величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения. Выявить имевшие место изменения в структуре средств и их источников призваны методы вертикального и горизонтального анализа.
Задача анализа ликвидности и платежеспособности предприятия - оценить кредитоспособность, то есть способности предприятия к выполнению своих обязательств. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, то есть средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозит, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств и др.).
Ликвидность предприятия можно оперативно оценить, используя коэффициенты ликвидности.
В Приложении 2 представим основные финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать ее независимость от внешних источников финансирования.
Устойчивое финансовое положение предприятия - это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Основной задачей анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В процессе анализа необходимо дать ответы на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.
В классической теории анализа финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое соотношение активов и обязательств предприятия, которое гарантирует определенный уровень риска несостоятельности предприятия. Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и пассива.
Когда анализируется финансовая устойчивость предприятия по состоянию на определённую дату, то выявляется степень рациональности управления его финансами на протяжении определённого периода да этой даты. Недостаточная финансовая устойчивость ведёт к отсутствию средств для производства, а избыточная - отягощает организацию запасами ресурсов и замедляет ее развитие. Поэтому финансовая стабильность - это правильное распределение и использование финансовых ресурсов согласно требованиям рынка и потребностям предприятия.
Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.
В Приложении 3 представлены основные финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия.
Анализ деловой активности предприятия представляет собой анализ эффективности текущей деятельности, то есть эффективности использования капитала. В финансовом аспекте деловая активность раскрывается в первую очередь в темпах оборачиваемости средств организации. Чтобы проанализировать деловую активность фирмы, нужно изучить уровню и динамику разных показателей оборачиваемости - коэффициентов.
Измерить деловую активность организации с коммерческой направленностью можно при помощи комплекса качественных и количественных показателей. Коэффициенты деловой активности - важные критерии рационального использования средств предприятием.
Широта рынков сбыта, как внутренних, так и внешних, деловая репутация фирмы, наличие долгосрочных партнёрских связей с поставщиками и клиентами, хорошая конкурентоспособность составляют группу качественных критериев деловой активности предприятия. Их можно сравнить с аналогичными показателями в среде конкурентов. При этом источником данных служит не бухгалтерская отчётность, а сведения маркетинговых исследований.
Для количественных критериев деловой активности фирмы присуще наличие относительных и абсолютных данных. К абсолютным показателям относятся: объемы сбыта готовых изделий, предоставления услуг; объем используемого капитала и активов, включая прибыль и собственный капитал.
На практике следует сопоставлять полученные количественные показатели в ретроспективе за несколько кварталов или лет, изучая их динамику. При этом обнаруживается соотношение между ними, лучше всего, если оно выражено формулой: скорость прироста чистой прибыли > скорость увеличения выручки от реализации продукции > скорость прироста стоимости активов > 100%.
Это значит, что прибыль предприятия должна расти быстрее всех других показателей деловой активности. При этом уменьшаются расходы, активы мобилизуются. Но даже самые успешные предприятия не всегда добиваются реализации этого соотношения. Этому может помешать выпуск новой продукции, модернизация оборудования и внедрение новых технологий, изменение структуры управления и мн. др.
Функция относительных показателей деловой активности предприятия заключается в отражении эффективности использования его ресурсов. В основном в эту группу входят показатели оборачиваемости др. финансовые коэффициенты. Для нахождения средней величины показателей рассчитывается полсумма показателей в конце и начале отчётного периода или средняя хронологическая величина за период с учетом имеющихся данных.
Для выражения коэффициентов применяются условные единицы - разы, а для отражения длительности оборачиваемости - дни. Эти показатели имеют особое значение для организаций. Во-первых, темпы оборота влияют на объем годового оборота. Во-вторых, от скорости оборота зависит количество издержек, быстрые темпы оборачиваемости гарантируют экономию средств от уменьшения издержек производства (обращения). В-третьих, ускоренный темп одной части кругооборота положительно влияет на динамику средств в других его частях (стадиях). Чем быстрее активы превращаются в реальные деньги, тем лучше финансовое состояние предприятия.
Уровень деловой активности компании характеризуется параметрами оборачиваемости собственного капитала (equity turnover) и оборачиваемости активов (assets turnover). Он определяется как соотношение выручки от реализации продукции и услуг за год и средней стоимости собственного капитала и активов за этот период.
Важно сравнивать показатели деловой активности со средними нормативами этих параметров по отрасли.
Анализ деловой активности предприятия основывается на изучение двух групп параметров: показателей управления активами и показателей оборачиваемости в целом.
Чтобы оценить оборачиваемость средств, что были вложены в имущество организации, можно прибегнуть к оценке отдельных величин: скорости оборота и периода оборота. Первый показатель характеризуется числом оборотов капитала и его компонентов за определенный период. Под периодом оборота принято понимать среднюю продолжительность времени, когда денежные средства, ранее вложенные в производственно-коммерческую деятельность, возвращаются в хозяйственную деятельность компании.
В Приложении 4 представлен алгоритм расчета показателей деловой активности.
Термины «прибыль» и «финансовые результаты» часто применяются в практике бухгалтерской деятельности, в работе налоговых органов, при проведении комплексного экономического анализа деятельности организаций, в финансовом менеджменте, при осуществлении финансового и инвестиционного анализа. Рассмотрим содержание этих понятий подробнее.
Полезность предприятия, эффективность его деятельности выражается в положительном финансовом результате.
Экономисты и аналитики в своих исследованиях всегда уделяют большое внимание исследованию финансовых результатов основной деятельности предприятий, но при этом рассматривают данную категорию с различных точек зрения и с разной степенью конкретизации.
Так, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин предложили свою методику анализа рентабельности и финансовых результатов предприятия и указывают на то, что выражением финансового результата является «изменении величины собственного каптала отчетного периода». Также стоит отметить что, данное определение соответствует определению выручки по МСФО. Авторы относят к наиболее важным показателям финансовых результатов:
Прибыль (убыток) от реализации;
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности;
Прибыль (убыток) отчетного года;
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода.
Согласно мнению Ковалева В.В. финансовый результат следует рассматривать как прибыль организации, которой, в конечном счете, могут распоряжаться лишь владельцы бизнеса. В то время как в мировой практике финансовый результат - это преимущественно увеличение чистых активов компании. По мнению Г.В. Савицкой финансовый результат - это совокупность прибыли предприятия и уровня его рентабельности. А прибыль выступает как чистый доход, что остается в распоряжении руководства предприятия после продажи товаров. Также Г.В. Савицкая обращает внимание на такие параметры, как облагаемая налогами и чиста прибыль, балансовая (совокупная) прибыль. «Балансовая прибыль включает в себя финансовые результаты от реализации продукции, работ и услуг, от прочей реализации, доходы и расходы от внереализационных операций». А вот прибыль, облагаемая налогом - это разность между совокупной прибылью и той прибылью, что облагается подоходным налогом и размера льгот по налогу на прибыль.
Профессор И.А. Бланк считает балансовую прибыль одним из главнейших показателей финансовой деятельности предприятия». Он полагает, что в ее состав входят: операционная прибыль или прибыль от продажи товаров, предоставления услуг, а также от реализации имущества. Сюда же он относит и прибыли от внереализационных мероприятий, если сохраняется главенствующая роль операционный прибыли, на которую приходится 90-95 % от общего размера прибыли.
Также расходятся мнения ученых относительно содержания и этапов проведения анализа финансовых результатов при оценке функционирования организации.
Г.В. Савицкой было предложено поэтапно осуществлять аналитические процедуры, исследуя:
Структуру и содержание, динамику балансовой прибыли, выполнение плана за отчетный период (год);
Структуру и содержание, динамику прибыли от реализации продукции, ее связь с ассортиментной политикой фирмы;
Условия, что воздействуют на прибыль предприятия в целом;
Структуру и содержание, динамику внереализационной прибыли, выполнение плана за отчетный период (год);
Рентабельность предприятия, в частности доходность капитала и его составляющих, прибыльность продаж;
Условия, что влияют на общую рентабельность и ее отдельные компоненты: рентабельность продаж по видам продукции, рентабельность совокупного капитала;
Методическую базу поиска ресурсов для роста прибыльности и рентабельности.
Перейдём к рассмотрению показателей рентабельности предприятия (таблица 1). Так, наиболее показательными и часто используемыми на практике являются следующие: общая рентабельность предприятия и рентабельность собственного капитала предприятия. Первый показатель характеризует экономическую рентабельность всех средств, авансированных в предприятия, и равен отношению чистой прибыли ко всему итогу средств по балансу.
Таким образом, основным предназначением анализа финансового состояния предприятия является своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием. А также - финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платеже- и кредитоспособностью, финансовой устойчивостью.
Таблица 1. Алгоритм расчета показателей рентабельности
|
Показатель |
Расчетная формула |
Экономический смысл |
|
1. Рентабельность активов |
Ра= ПРдн/ВБ*100% где ПРдн - прибыль до налогообложения, руб.; ВБ - валюта баланса, руб. |
Характеризует эффективность использования всего имущества предприятия (независимо от источников финансирования) |
|
2. Рентабельность собственного капитала |
Рск = (ЧП / СЗСК)*100% где Рск - рентабельность собственного капитала, %; ЧП - чистая прибыль, руб.; СЗСК - среднегодовое значение собственного капитала, руб. |
Показывает прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных средств |
|
3. Рентабельность продаж |
Рпр = (ПР / ВР)*100% где Рпр - рентабельность продаж по прибыли от продаж, %; ПР - прибыль от продаж, руб.; ВР - выручка от продаж, руб. |
Показывает прибыль, получаемую предприятием с каждого проданного товара |
|
4. Рентабельность основной деятельности |
Ррп = (ПР / ПСРП)*100%, где Ррп - рентабельность реализованной продукции, %; ПР - прибыль от реализации, руб.; ПСРП - полная себестоимость реализованной продукции, руб. |
Характеризует прибыльность рубля полной себестоимости |
Основными показателями, которые характеризуют финансовое состояние предприятия, являются: коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости; показатели оборачиваемости; коэффициент фондоотдачи; рентабельность. Основным источником информации для проведения финансового состояния предприятия служит финансовая отчетность.