Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов.
Если анализируется несколько проектов, существенно различающихся по продолжительности реализации, расчеты могут быть достаточно утомительными. Их можно уменьшить, если предположить, что каждый из анализируемых проектов может быть реализован неограниченное число раз. В этом случае при n →∞число слагаемых в формуле расчета будет стремится к бесконечности, а значение может быть найдено по известной формуле для бесконечно убывающей геометрической прогрессии.
где i – продолжительность проекта
p – коэффициент дисконтирования в долях единицы.
Из двух сравниваемых проектов, проект имеющий большее значение NPV(i,∞) является предпочтительным.
Для рассматриваемого выше примера.
Вариант 1.
Проект А: i=2, поэтому
3,3*5,76=19,01млн.грн
Проект Б: i=3, поэтому
5,4*4,02=21,71млн.грн
Вариант 2
Проект Б:
Проект В:
Таким образом, получили те же самые результаты: в первом варианте предпочтительнее проект Б, во втором варианта предпочтительнее проект В.
Последовательность вычислений:
1. рассчитывают NPV однократной реализации каждого проекта
2. для каждого проекта находят эквивалентный срочный аннуитет, современная стоимость которого в точности равна NPV проекта, иными словами, рассчитывают величину аннуитетного платежа с помощью следующей формулы:
где CF k – аннуитет, т.е. денежный поток, в котором денежные поступления в каждом периоде одинаковы по величине (CF k =const)
3. предполагая, что найденный эквивалентный срочный аннуитет может быть заменен бессрочным аннуитетом с той же самой величиной аннуитетного платежа, рассчитывают современную стоимость бессрочного аннуитета PV а (∞) по формуле, которая получена из соотношения NPV=CFk∑1/(1+р) i
Поскольку при n→∞lim =1/р
имеем, что
Проект, имеющий большее значение, является предпочтительным.
Для приведенного примера:
Проект А:
CF k =3,3/1,736=1,9 млн грн
PV а (∞)=1,9/0,1=19 млн грн.
Проект Б:
CF k =5,4/2,487 =2,17 млн грн
PV а (∞)=2,17/0,1=21,7 млн грн.
Проект В:
CF k =4,96/1,736=2,86 млн грн
PV а (∞)=2,86/0,1=28,6млн грн.
Вывод: в 1 вариант предпочтительнее Б, во 2 варианте-В
Методам, основанным на повторе исходных проектов, присуща определенная условность, заключающаяся в молчаливом распространении исходных условий на будущее, что, естественно, не всегда корректно.
1. Далеко не всегда можно сделать точную оценку продолжительности исходного проекта;
2. Не очевидно, что проект будет повторяться n-раз, особенно, если он сам по себе достаточно продолжителен;
3. Условия, его реализации в случае повтора могут измениться (это касается как размера инвестиций, так и величины прогнозируемых потоков денежных средств);
4. Расчеты во всех рассмотренных методах абсолютно формализованы, при этом не учитываются различные факторы, которые являются либо неформализуемыми, либо имеют общеэкономическую природу (научно-технический прогресс, изменение технологий, заложенных в основу исходного проекта идр.).
К применению рассмотренных методов нужно подходить осознано, в том смысле, что если исходным параметрам сравниваемых проектов свойственна достаточно высокая неопределенность, можно не принимать во внимание различие в продолжительности их действия и ограничиться расчетом стандартных критериев.
Реализация на практике приведенного выше метода достаточно трудоемка. Причины могут быть разные. Например, один проект рассчитан на 6 лет, второй - на 10. В этом случае нужно рассчитывать повторяющиеся потоки на интервале в 60 лет. Существует более простой способ оценки - метод эквивалентного аннуитета (Equivalent Annual Annuity, EAA), который включает в себя три этапа.
Находим NPV каждого из сравниваемых проектов (однократная реализация). В табл. 8.8 приведены NPV C = 7165 дол. и NPVF = 5391 дол.
Находим срочный аннуитет, цена которого равна NPV потока. Представим ось времени для проекта F :
С помощью финансового калькулятора находим ЕААF = 2225 дол., который в данном случае называется эквивалентным аннуитетным взносом. Аналогично для проекта С: ЕААс = 1718 дол.
3. Считая, что каждый проект может быть повторен бесконечное число раз, т. е. переходя к бессрочному аннуитету, можно найти его цену по известной формуле: NPV = ЕАА/ k . Таким образом, при бесконечном числе повторений NPV потоков будут равны
Сравнивая полученные данные, можно сделать тот же самый вывод - проект F более предпочтителен. В большинстве случаев вычислительные процедуры метода ЕАА менее трудоемки. Тем не менее, метод цепного повтора, во-первых, доступнее для понимания и, во-вторых, не требует допущения о бесконечном временном горизонте. При прочих равных условиях оба метода всегда ведут к одному и тому же решению. Отметим также, что этап 3 метода ЕАА можно опустить, поскольку проект с более высоким ЕАА всегда будет иметь более высокий NPV в течение общего срока действия.
Проблема сравнительного анализа проектов различной продолжительности обычно не возникает при оценке независимых проектов, но она особенно актуальна в случае альтернативных проектов. Тем не менее даже для взаимоисключающих проектов не всегда уместно распространять анализ на общий срок действия. Это следует делать, только если существует большая вероятность того, что проекты действительно будут повторяться по мере их завершения.
Следует отметить ряд спорных моментов в методике анализа проектов с неравными сроками. 1. Если ожидается инфляция, новое оборудование будет иметь более высокую цену и, вероятно, изменятся также цена реализации и операционные затраты. Тогда статичность условий, на которых строится анализ, сделает его неадекватным. 2. Замена оборудования в связи с внедрением новых технологий, вполне возможная в ходе повторной реализации проекта, может существенно изменить денежные потоки. Этот фактор не включен ни в анализ цепного повтора, ни в метод ЕАА. 3. Довольно трудно оценить срок действия большинства проектов, поэтому рассмотрение повторяющихся проектов - часто исключительно умозрительное предположение. 4. В случае эффективных рынков сбыта продукции рентабельность проектов будет со временем снижаться. Таким образом, ко времени, когда проект достигает конца своего срока действия, NPV его повтора вполне может упасть до нуля. Если вероятность этого велика, нет необходимости заниматься анализом повторов - можно просто сравнить исходные проекты.
Ввиду указанных проблем ни один опытный финансовый аналитик не стал, бы слишком углубляться в проблему сопоставимости двух альтернативных проектов со сроками действия, скажем, 8 и 10 лет. Учитывая условность прогнозных оценок, можно допустить, что такие проекты имеют один и тот же срок действия. Однако важно признать, что проблема действительно существует, когда взаимоисключающие проекты имеют значительно различающиеся сроки действия. Когда сталкиваются с такими проблемами на практике, обычно прогнозируют денежный поток с учетом влияния инфляции и возможного увеличения производительности и затем используют метод цепного повтора (но не метод ЕАА). Оценка денежных потоков сложнее, но используемые в ней принципы точно такие же, как и в рассмотренном примере.
Метод аннуитета - один из вариантов точной и быстрой оценки инвестиционного проекта, когда все платежи и приходы средств приведены к современной стоимости. В расчет берется тот факт, что все поступления/выплаты имеют одинаковую величину в период всего экономического периода действия инвестиций. Процесс оценивания выполняется посредством сравнения прихода средств и их расходов в одном году. Если больше единицы, то проект относят к рентабельным.
Метод аннуитета: сущность, роль и место в оценке инвестиционных проектов
При совершении коммерческих сделок процесс выплат, как правило, представляет собой не единичный платеж, а череду денежных платежей (поступлений) на протяжении какого-то периода времени. Сюда можно отнести взносы компании (регулярные и нерегулярные), ее доходы и расходы, формирование различных фондов и так далее. Такие последовательности носят название потока платежей.
Сам аннуитет, как правило, называют финансовой рентой. По сути, это (выплат) направленных в одну сторону и имеющих одинаковый интервал времени между каждым из отчислений на протяжении какого-то времени (как правило, нескольких лет). При этом метод аннуитета и сама теория получили широкое применение при рассмотрении вопросов прибыли ценных бумаг, проведении инвестиционного анализа и так далее. Популярные примеры аннуитета - выплаты по долгосрочным займам, совершение регулярных взносов в , оплата процентов по ценным бумагам и так далее.
Аннуитеты могут различаться по:
Размеру каждого платежа;
- периоду времени между каждой отдельной выплатой (интервал аннуитета);
- сроку от начала действия аннуитета до его завершения. Бывают случаи, когда аннуитет и вовсе неограничен по времени;
- процентным ставкам, которые используются при дисконтировании и наращивании выплат.
По виду совершения платежей есть несколько форм аннуитета:
Аннуитет пренумерандо - выплаты производятся в начале интервалов;
- аннуитет постнумерандо - платежи производятся в конце интервалов.
Весьма популярны аннуитеты, в которых все выплаты имеют идентичную величину или же меняются, подчиняясь определенной закономерности.
Метод аннуитета - один из способов оценки эффективности вложений. В работе любой компании этот этап - один из наиболее ответственных и важных. От правильности проведения оценки и точности результатов во многом зависят сроки возврата инвестированных средств и скорость развития предприятия в целом. Всесторонний характер изучения и объективность оценок достигается путем применения нескольких основных методик оценки эффективности и проведения глубокого анализа.
Швейный бизнес и рукоделие во все времена считался крайне выгодным направлением предпринимательской деятельности. Однако на сегодняшний момент конкуренция в этой сфере достаточно высока, поэтому открытие собственного дела, связанного с пошивом одежды и рукоделием, требует крупных капиталовложений, а также времени и терпения. Если Вы все же хотите работать в этом направлении и получать хороший доход, то наилучшим вариантом для Вас будет открыть ателье по франшизе.
Что необходимо, чтобы купить швейную франшизу?
Если Вы решили открыть собственное ателье, Вам необходимо изучить каталог франшиз, в которым указаны требования и преимущества различных предложений. Франшиза ателье обязывает франчайзи выполнять следующие требования:
Помещение должно соответствовать заявленной площади;
. персонал - франчайзер оговаривает с франчайзи количество необходимых сотрудников, в некоторых случаях они приглашаются на обучение;
. стандарты обслуживания клиентов. Как правило, франчайзер предъявляет строгие требования к стандартам обслуживания клиентуры и работы самого ателье;
. опыт работы в сфере ремонта текстильных изделий и рукоделия.
При покупке такой франшизы предприниматель получает право использовать уже известное имя компании. Как правило, при закупке оборудования франчайзи получает хорошую скидку. Весь персонал проходит бесплатное обучение. К тому же, правила работы по пошиву и ремонту изделий предоставляет головная компания.
Каталог франшиз
В Москве, Санкт-Петербурге и других регионах России существует достаточно большое количество ателье, продающих франшизы по пошиву одежды. В каталоге на нашем веб-портале Вы сможете подробно ознакомиться со всеми предложениями, узнать требования и необходимую сумму инвестиций.
«Дорофей» — служба ремонта одежды, занимает лидирующие позиции в каталоге франчайзинговых предложений 2016 года. Основное направление компании: пошив одежды и рукоделие.
Сумма капиталовложений - от 350 до 490 тысяч рублей;
. вступительный взнос -238 тысяч;
. роялти - 8700 в месяц;
. окупаемость - от одного года.
«Проворный ткачик» — это успешно развивающиеся швейные мастерские, осуществляющие срочный ремонт вещей. Кроме того, ателье занимается пошивом вещей по индивидуальным эскизам и меркам. При этом вступительный взнос составляет от 274 тысяч, а сумма капиталовложений - от 700 тысяч рублей. Выплаты за пользование именем организации не превышают 7 тысяч рублей. Окупается данная мастерская за 1 год.
Итак, в заключении необходимо отметить, что на пошиве изделий и рукоделии можно зарабатывать большие деньги. Для этого необходимо правильно выбрать франчайзинговое предложение, а также иметь огромное желание развиваться в данном направлении.
Франшиза магазина-ателье IMPERO exclusive manufacture – это возможность открыть свой магазин мужской одежды, в котором можно не просто приобрести готовые модели костюмов, пиджаков, брюк, жилетов, сорочек, аксессуаров и обуви, но и самому стать дизайнером индивидуального и уникального изделия, которое будет полностью соответствовать Вашей фигуре и стилю.
Компания IMPERO exclusive manufacture предлагает Вам купить франшизу IMPERO exclusive manufacture и открыть свой магазин с уникальным сервисом.
Основная деятельность немецкой компании IMPERO exclusive manufacture – пошив классического мужского гардероба (костюмов, сорочек, пальто) любого стиля по индивидуальным меркам заказчика.
В пошиве костюмов IMPERO exclusive manufacture используется 100% шерсть высокого качества, пуговицы изготовлены из натуральных материалов, а петли обработаны вручную.
В числе клиентов компании можно встретить, как молодых людей, только начинающих свою карьеру, так и видных политиков и бизнесменов.
Уникальность франшизного проекта немецкой компании IMPERO exclusive manufacture заключается в том, что франчайзи имеет возможность развивать свой бизнес в трёх направлениях – индивидуальный пошив, продажа готовых коллекций и прокат костюмов и смокингов. При этом франчайзи может выбирать любое направление, либо же совмещать любые из них по своему желанию.
Вся продукция магазинов-ателье, открытых по франшизе IMPERO exclusive manufacture, изготовлена в соответствии с жёсткими требованиями немецких стандартов.
Ассортимент изящной и высококачественной продукции магазинов IMPERO exclusive manufacture не оставит равнодушными даже самых взыскательных покупателей.
Франшиза IMPERO exclusive manufacture – это не просто пошив одежды на заказ, это уникальная возможность проявить себя, как креативную личность, как дизайнера своей собственной одежды на каждый день или для самых торжественных случаев.
Предпринимателям, желающим развивать собственный бизнес, компания IMPERO exclusive manufacture предлагает возможность купить франшизу и присоединиться к уникальному, в своём роде единственному на российском рынке проекту.
Своим будущим франчайзинг-партнёрам по бизнесу компания-франчайзер IMPERO exclusive manufacture гарантирует оптимальную поддержку на всех этапах организации и развития франчайзингового бизнеса.
Что входит в паушальный взнос: 200 000 рублей
Требования к франчайзи IMPERO
Франчайзи обязуется взять на себя следующие инвестиционные расходы
- ремонт помещения под будущий франчайзинговый магазин-ателье IMPERO exclusive manufacture (должен быть в общей стилистики бренда, дизайн-проект требует согласования с франчайзером);
- приобретение мебели (должна быть в общей стилистики бренда, требует согласования с франчайзером);
- заказ фирменной вывески и иных элементов брендового дизайна (должна соответствовать требованиям франчайзера, все макеты и используемые материалы требуют согласования с франчайзером);
- покупку оргтехники.
Оснащение магазина-ателье IMPERO
Торговое оборудование: Стеллажи, торговые системы, манекены, зеркала и кассовое оборудование закупается франчайзи самостоятельно, должно быть в общей стилистики бренда, требует согласования с франчайзером.
Осветительное оборудование: Закупается франчайзи, должно быть в общей стилистики бренда, требует согласования с франчайзером.
Дополнительное оборудование: Диваны, кресла, столы для клиентской зоны закупаются франчайзи самостоятельно, должны быть в общей стилистики бренда, требуют согласования с франчайзером.
Заказ готовой коллекции IMPERO
Структура ассортимента:
одежда, обувь, аксессуары;
Размерный ряд:
одежда 44-64, обувь 38-46;
Количество сезонов:
«весна-лето» (S/S) + «осень-зима» (A/W);
Заказ:
- 1) Основной (предсезонный) заказ;
- 2) Дополнительный заказ по желанию клиента в течение сезона.
Отправить заявку