Солнечная прибыль
Выкупив два убыточных химических предприятия в Иркутской области, Дмитрий Котенко и его партнеры в числе побочных неработающих производств обнаружили редкое для России направление, ориентированное на солнечную энергетику. И решили его развивать
Дмитрий Котенко, гендиректор и член совета директоров компании Nitol Solar, свою карьеру начинал в бизнесе, далеком от солнечной энергетики: работал в управлении ценных бумаг банка «Российский кредит», потом учился управлять активами предприятия на посту коммерческого директора на Каменск-Уральском металлургическом заводе, а через два года вместе с однокурсником Анатолием Гончаровым основал собственную компанию «Нитол» .
«Мы занимались трейдингом химической и нефтехимической продукции», - вспоминает Котенко. Заработанный капитал вложили в производство химии: в 2004 г. купили в Иркутской области предприятие «Усольехимпром» , а в 2005 г. - «Усолье - сибирский силикон» . И поняли, что развивать их в том виде, в каком они существовали много лет, невозможно. Крупнотоннажная химия нерентабельна в удаленной от мировых рынков Восточной Сибири, выяснили предприниматели. Больше половины химических производств им пришлось закрыть.
«На “Усольехимпроме” была заброшенная линия по производству трихлорсилана - газа, являющегося сырьем для поликремния (из его кристаллов режут пластины, которые потом используются в солнечной энергетике), - рассказывает Котенко. - Сначала мы планировали развивать несколько направлений, и солнечная энергетика стояла на последнем месте. Но потом изменили решение».
Дмитрий Котенко
Будущая жила
«В период с 2005 по 2008 г. ни о какой инновационной экономике еще никто не говорил и о господдержке таких проектов тоже, - вспоминает Котенко. - Вкладываться в проект мы решили, проанализировав перспективы мирового рынка солнечной энергетики, который на тот момент рос в среднем на 35% в год».
Предприниматели взялись реанимировать неработающую линию: объездили весь мир, купили современное автоматизированное оборудование и в 2007 г. запустили производство трихлорсилана. В том же году начали строительство завода по выпуску поликремния мощностью 5000 т в год. Такой объем компания планирует производить с 2011 г., сейчас она производит 300 т. По словам Котенко, инвестиции в проект окупятся к 2016 г.
- Приобретая новые активы, Котенко и его партнеры одной из основных задач ставили сохранение команды специалистов, в том числе возвращение тех, кто ушел в последние годы из-за остановки производства. «Это очень компетентные специалисты, и их знаний и опыта было достаточно для создания принципиально нового производства, - говорит Котенко. - А для современной лабораторно-аналитической базы пришлось привлекать новых людей из Ангарска и Иркутска».
С миру по нитке
Исполнительный директор Российского союза химиков Игорь Кукушкин думает, что в таком регионе, как Восточная Сибирь, вполне можно было бы найти рынки сбыта и для старых предприятий - например, производить продукцию для автомобильной или нефтегазовой отрасли. Но Котенко и его партнеры сделали ставку на то, что инвесторы мыслят новаторски: солнечная энергетика им кажется вполне перспективной. В конце июля Сбербанк открыл компании две кредитные линии на общую сумму в 9 млрд руб. на срок до семи лет, правда, не нашел времени прокомментировать свое решение.
- Весь бюджет проекта составляет $650 млн, из них сегодня «Нитол» вложил около $450 млн.
«Вначале мы планировали привлечь деньги ($250 млн) через IPO и даже прошли роуд-шоу, но в начале 2008 г. фондовый рынок рухнул», - вспоминает Котенко.
Тогда предприниматели решили искать инвестиции на открытом рынке: в течение 2008 г. в состав акционеров «Нитола» вошли Международная финансовая корпорация (IFC, институт Всемирного банка) и компания Suntech Power, увеличив долю в уставном капитале на $50 млн и $100 млн.
«Кроме прочего, в 2008 г. мы заключили восемь долгосрочных контрактов на поставку поликремния в Азию, Европу и Америку общей стоимостью $1,6 млрд, - говорит Котенко. - По ним была получена предоплата в $100 млн». Еще одним кредитором стала госкорпорация «Роснано», которая в 2009 г. инвестировала в проект компании 7,5 млрд руб., предоставив 4,5 млрд руб. в виде долгосрочного займа и 3 млрд руб. - в виде поручительства.
Золотые доводы
«Мы отличаемся жесткой, детальной экспертизой, внимательно изучаем технологии проекта, - говорит Дарья Полетаева , старший инвестиционный менеджер “Роснано” (по словам главы корпорации Анатолия Чубайса, с апреля 2008 г. было одобрено всего 76 проектов и отвергнуто 920). - Мы не инвестируем в компании, в которых отсутствуют инновации, но не обходим стороной производства, являющиеся сырьевой основой для нанотехнологий. “Нитол” - яркий тому пример». Научно-технический совет «Роснано» подтвердил, что технология компании перспективная, на ее базе производится кремний высокого качества, к тому же в России это пока что единственное предприятие такой направленности, отмечает Полетаева.
«Мы смотрели, насколько компания будет способна вернуть деньги в оговоренные сроки, проанализировали ее доходную часть - с одной стороны, объемы продукции, которые она планирует выпускать, с другой - рыночные цены, - поясняет она. - Важным доводом стало то, что к моменту заключения сделки большая часть продукции “Нитола” уже была законтрактована». При утверждении проекта «Роснано» ориентировался на экспорт производимого компанией сырья, но в госкорпорации не исключают, что уже через год-два в России начнется строительство собственных солнечных парков, добавляет Полетаева.
Девять месяцев назад, в январе, холдинг Nitol Solar удивил всех своим намерением провести IPO в Лондоне. Во-первых, о компании мало кто слышал. Во-вторых, Nitol Solar занимается солнечной энергетикой не где-нибудь, а в Сибири, которая до сих пор даже у россиян ассоциируется с морозом и снегом. В итоге компания, оценившая себя в районе $1 млрд, размещение отложила – в условиях надвигающегося кризиса инвесторы не захотели покупать акции холдинга, не запустившего свое основное производство (только летом была выпущена первая промышленная партия поликремния). Генеральный директор Nitol Solar Дмитрий Котенко воспринимает неудачу с улыбкой и надеется, что IPO рано или поздно состоится: «Мы чистили, полировали, готовили компанию весь прошлый год. И теперь сохраняем прозрачную систему управления, чтобы в будущем размещение прошло на раз».
Выбор стратегии. Дмитрий Котенко родился все там же, в Сибири, в городе Кемерово. «Отец работал на шахте, мама – учительницей математики. После окончания школы с золотой медалью поступил в Бауманское техническое училище. Учился 6 лет, жил в общежитии, кстати, здесь недалеко (офис Nitol Solar находится в районе станции метро «Бауманская» в Москве – «Ф.»). На выходе получил красный диплом. На дворе 94-й год – самый дикий капитализм. После института пошел зарабатывать деньги», – рассказывает Дмитрий Котенко.
Из банка «Российский кредит» он перешел в холдинг «Трастконсалт», который занимался скупкой акций алюминиевых заводов (позднее эти активы вошли в состав «Суала», а теперь являются частью «Русала»): «“Трастконсалт” был уникальной школой – очень благодарен Василию Анисимову» (основатель компании, ныне совладелец «Металлоинвеста» и Coalco – «Ф.»). После завершения первого этапа консолидации алюминиевой промышленности 26-летний Дмитрий Котенко стал коммерческим директором Каменск-Уральского металлургического завода. Он проработал в этой должности полтора года и ушел строить собственный бизнес.
«Около 10 лет назад объединился с друзьями, и мы создали «Нитол». Сначала это была небольшая трейдинговая компания, занимавшаяся торговлей нефтепродуктами и лесом в Иркутской области. Потом стали работать с предприятием «Усольехимпром», которое в итоге купили в 2003 году», – рассказывает Дмитрий Котенко.
Контроль над заводом был установлен посредством применения традиционной схемы из 90-х – внешнее управление, вывод производства в «дочку», банкротство. Чем же примечателен «Усольехимпром»? Предприятие специализируется на выпуске стандартной крупнотоннажной химии – хлорсодержащих продуктов и каустической соды, но в небольшом количестве производит трихлорсилан – сырье для производства поликристаллического кремния (поликремния), используемого в солнечной энергетике.
«К 2003 году было несколько вариантов стратегий развития «Усольехимпрома». Солнечная энергетика тогда в списке присутствовала, но была на последнем месте. В 2003 году нам удалось посетить несколько конференций по солнечной энергетике. Этот бизнес был похож на зарождающийся, но пока еще спящий вулкан. Мы провели стратегический SWOT-анализ. Оказалось, что лучше солнечной энергетики для нас ничего нет, – вспоминает Дмитрий Котенко. – Привлекла прежде всего динамика рынка, инновационность, или «свежесть», бизнеса. Мы понимали, что только в зарождающейся отрасли у нас есть шанс занять существенные позиции в мире».
Перспективы остальной продукции «Усольехимпрома» он оценивает крайне пессимистично: «Довезти продукцию из Восточной Сибири в порты или в европейскую часть России всегда проблема, так как высокие монопольные цены на перевозку просто убивают. У крупнотоннажной химии в Восточной Сибири просто нет будущего, несмотря даже на дешевую энергию. У нас старое производство хлорной химии, построенное в 60–70-х годах прошлого столетия. Технологии уже устарели, поэтому основная цель – гармонично перепрофилировать нашу площадку под выпуск продукции для солнечной энергетики».
Контракты с перспективой. Новый бизнес группы «Нитол» начался с модернизации производства трихлорсилана. «И когда мы убедились, что можем выпускать продукт высокого качества, то форсировали проект по созданию производства поликремния мощностью 3700 тонн в год», – рассказывает совладелец Nitol Solar. Бюджет был сверстан в начале 2007 года, когда холдинг законтрактовал дорогостоящее оборудование и подписал соглашение с инжиниринговой компанией Fluor. Стоимость проекта составляет около $600 млн.
Выход «Нитола» на новый для себя рынок совпал с его бурным развитием. С 2003 года суммарная установленная мощность объектов солнечной энергетики увеличивается не менее чем на 30% в год (1). Соответственно, вырос и спрос на сырье – поликремний, что в условиях недостатка предложения привело к повышению цен. Например, на спотовом рынке цена доходила до $400–450 за килограмм, в то время как в долгосрочных контрактах фигурируют цифры
$80–100. Дмитрий Котенко называет различие в ценах более чем в четыре раза ненормальным: «Разница должна составлять не более 20–30%».
Nitol Solar как раз работает по долгосрочным контрактам. Еще до запуска производства компания заключила ряд соглашений с потребителями, пройдя все этапы проверок, включая due diligence. И тем самым убила двух зайцев. Во-первых, компания получила дополнительный источник финансирования (4) – по каждому контракту положена предоплата. А во-вторых, Дмитрий Котенко полагает, что этими соглашениями Nitol Solar минимизировала риски и захеджировалась от колебаний на рынке на 5–7 лет вперед: «Мы выбрали лучших, наиболее стабильных потребителей».
Один из потребителей – производитель солнечных модулей Suntech в 2008 году стал акционером компании. «Контракт у них немного больше, чем у остальных покупателей, но основной плюс Suntech – лидирующие позиции в отрасли. К тому же у меня сложились хорошие отношения с президентом компании – доктором Ши», – рассказывает Дмитрий Котенко.
Инвестиции в кризисе. Почему владельцы Nitol Solar размыли свою долю? Изначально компания располагала лишь $100 млн собственных средств и $150 млн, полученными в качестве предоплаты по долгосрочным контрактам. Остальные $350 млн (из 600) Nitol Solar рассчитывала привлечь, продав свои акции на Лондонской фондовой бирже, но размещение не состоялось. «Нам необходимо было увеличить капитал, и с Suntech удалось быстро достичь соглашения», – говорит Дмитрий Котенко. Одним из условий вхождения в капитал компании-производителя модулей стало привлечение второго инвестора, которым стала Международная финансовая корпорация (IFC). По словам Дмитрия Котенко, доля IFC и Suntech меньше блокирующего пакета.
За счет допэмиссии в пользу новых акционеров Nitol Solar привлекла $150 млн плюс $25 млн в качестве кредита от IFC. Оставалось еще найти порядка $175 млн на завершение проекта. И в августе Nitol Solar подписала соглашение с Альфа-банком о предоставлении проектного финансирования в размере до $190 млн. Сделку планировалось закрыть в сентябре. Но этого не произошло.
Поставит ли финансовый кризис точку в амбициозном проекте? В Nitol Solar заявляют, что закрытие сделки всего лишь перенесено с сентября на октябрь. А вице-президент Альфа-банка Вениамин Гутников, курирующий сделку, сообщил, что ничего страшного не случилось: «Произошла задержка из-за причины, не связанной ни с Nitol Solar, ни с нами». Но уточнить эту причину он отказался. Аналитик Номос-банка Ольга Ефремова не разделяет оптимизма контрагентов: «Какая вероятность того, что «Нитол», не входящий в категорию высоконадежных заемщиков, в текущей ситуации на финансовом рынке получит деньги? Это риторический вопрос. Наличие заключения по кредиту все же не означает получения средств».
Она полагает, что отсутствие финансирования со стороны Альфа-банка подтолкнет владельцев Nitol Solar к поиску потенциальных партнеров: «Проект находится на такой стадии, когда останавливать его нецелесообразно – уже потрачено много сил и средств – логичнее довести до конца (компания Trina Solar изготовила солнечные модули из первой пробной партии поликремния – «Ф.»). Вопрос лишь в том, на каких условиях и под какое обеспечение им удастся привлечь необходимое финансирование. Владельцы Nitol Solar вряд ли готовы размыть свою долю в бизнесе, хотя в качестве потенциального инвестора вполне могла бы выступить еще одна компания-потребитель». Впрочем, по мнению Ольги Ефремовой, у такой схемы есть и недостатки: «Нельзя исключать возможного давления со стороны потребителя при его вхождении в капитал, в частности, в области инвестиционной политики и ценообразования».
С оптимизмом в будущее. Если Nitol Solar преодолеет возникшие трудности, то перед компанией вполне могут открыться безграничные перспективы роста. По крайней мере, так считает ее совладелец Дмитрий Котенко: «У нас термоядерный реактор над головой – Солнце, нужно только собрать его энергию. Пока солнечная энергетика дотируется, но технологии развиваются так быстро, что, по моей оценке, через четыре года она сможет конкурировать с традиционными генерациями. У нас появится неограниченный рынок для потребления, а ведь производители поликремния даже сейчас не успевают наращивать мощности».
Не боится он конкуренции и с используемой в солнечной энергетике технологией производства элементов на тонких пленках, у которых есть как плюсы – дешевизна по сравнению с пластинами из поликремния, так и минусы – низкая эффективность. «На мой взгляд, они тоже будут динамично развиваться, но у пленок с пластинами разные ниши на рынке, – полагает Дмитрий Котенко. – Мы также присматриваемся и к этому сектору. Одним из основных элементов для нанесения тонких пленок является моносилан, который производится из трихлорсилана».
Он уверен, что после полного запуска производства капитализация компании увеличится в 2,5–3 раза уже в течение полутора лет: «Если брать пятилетний горизонт, то можно говорить о цифре около $10 млрд. Это динамика отрасли, если идешь не в этом ритме, то либо проиграешь по масштабности и эффективности, либо придется консолидироваться с кем-нибудь».
С Дмитрием Котенко можно соглашаться или, наоборот, критически оценивать его планы, но фраза, которой завершилось интервью, звучит как аксиома: «А из нефти и газа нужно делать химию, а не топить ими печи».
Структура капитала
«У меня два партнера, у нас паритетное владение акциями. Между партнерами сферы ответственности разделены четко. Я изначально в большей степени отвечаю за “Нитол”», – так скупо Дмитрий Котенко охарактеризовал структуру капитала Nitol Solar.
Но сотрудничество с IFC налагает дополнительные обязательства, и одно из них – раскрытие информации о бенефициарах. Итак, до продажи акций Suntech и IFC 100% Nitol Solar принадлежало люксембургской компании EcoLive, у которой три основных владельца – Дмитрий Котенко, Анатолий Гончаров и Александр Рудик. Каждый из них владеет 32% EcoLive. Анатолий Гончаров является председателем совета директоров Финпромбанка, Александр Рудик – инвестиционной группы «Регион».
«С Дмитрием Котенко я знаком с институтской скамьи. Мы учились в одной группе в МВТУ имени Баумана на специальности «Динамика и прочность машин». «Бауманка» всегда считалась одним из самых непростых технических вузов, а базовой дисциплиной для нашей специальности был сопромат, которого боялись все студенты, – вспоминает Анатолий Гончаров. – Карьеру Дмитрий и я начали вместе в 1994 году в отделе ценных бумаг банка «Российский кредит». В дальнейшем я выбрал финансовую стезю, а профессиональная деятельность Дмитрия была связана с промышленностью. Но наши пути, по большому счету, никогда не расходились. Работа на долговом рынке того времени, тесно связанная с решением проблемы неплатежей, приводила многих к работе с промышленными активами. И «Нитол» во многом появился из сочетания нашего финансового и промышленного опыта. В его создании я также принимал непосредственное участие, хотя и никогда не работал в компании и не занимался ее оперативным управлением».
У группы EcoLive кроме Nitol Solar есть еще один актив – лесопромышленная Russian Timber Group. В данном проекте партнеры EcoLive – Павел Масловский и Питер Хамбро, которые также владеют долями в золоторудной компании Peter Hambro Mining и железорудном холдинге Aricom. «Мы достаточно давно друг друга знаем. Интересно, что у нас была идея развивать некое производство в Усолье ближе к металлургии, нежели химии, но она проиграла нашему проекту в солнечной энергетике», – с улыбкой говорит Дмитрий Котенко.
Код для блога
Образование:
Московский технический университет имени Баумана, специальность – «Динамика и прочность машин» (1993). Кандидат технических наук.
Опыт работы:
2007 – н. в. – генеральный директор компании Nitol Solar
2004–2007 – генеральный директор ООО «Группа “Нитол”»
2003–2004 – генеральный директор ООО «Химическая группа “Нитол”»
2002–2003 – генеральный директор ОАО «Усольехимпром»
1999–2002 – генеральный директор ЗАО «Компания “Нитол”»
Семейное
положение:
женат, воспитывает дочь
Год основания: 2006
Главный офис: Москва
Выручка в 2007 г.: $157 млн*
Чистый убыток
Специализация: химическая
промышленность
* Оценочные данные банка «Зенит».
Конкуренты
Солнце манит всех
Поликремниевый проект Nitol Solar – не единственный в России.
В сентябре был запущен завод по производству поликремния на базе ФГУП «Горно-химический комбинат», входящего в государственную корпорацию «Росатом». Его мощность – 200 тонн продукции в год. К сентябрю 2012 года «Росатом» рассчитывает увеличить производство до 2 тыс. тонн.
Пока на бумаге остаются проекты следующих компаний: «Ренова»; «Русский кремний» («Базовый элемент»); волгоградского «Химпрома» (основной акционер – госкорпорация «Ростехнологии»); «Сибирский кремний» (группа «Сибконкорд», владеющая долей в холдинге «Сибирский цемент»); центра «Энергия солнца».
Резерв размером 21,8 млрд руб. отражен в отчетности «Роснано» по российским стандартам за 2012 г. Из них 18,4 млрд руб. — под обесценение финансовых вложений, 3 млрд руб. - обязательство по выданному поручительству и 0,4 млрд руб. - по сомнительным долгам . Резервы составляют 16,4% от 133 млрд руб. — на такую сумму «Роснано» профинансировала проекты за все четыре года инвестирования.
Почти половина резерва приходится на проект с группой «Нитол» (руководитель- Валерий Ростокин) по производству поликристаллического кремния для солнечных батарей — «Усолье-Сибирский силикон», рассказал зампред правления «Роснано» Олег Киселев. По данным на сайте «Роснано», начиная с 2009 г. компания инвестировала в проект 9,4 млрд руб. Все эти инвестиции «Роснано» перевела в резерв по возможным списаниям, говорит Киселев . Всего же на сектор альтернативной энергетики пришлось более 65% резерва — к «Нитолу» добавились проекты, связанные с сектором опосредованно: липецкая компания по производству режущей проволоки для кремниевых пластин Cutting Edge («Роснано» инвестировала в нее 2,6 млрд руб.), ставропольский завод сапфировых пластин «Монокристалл» (1,3 млрд руб.) и др. Около 15% резерва приходится на проект по производству гибких планшетов Plastic Logic, сообщил Киселев. Остальные 20% - резерв под обесценение еще нескольких проектов, в том числе в области металлообработки, говорит представитель «Роснано» Сергей Филиппов.
Проблемы «Нитола» связаны с сокращением господдержки солнечной энергетики в Европе — в Италии, Испании и Германии, а также с перепроизводством поликремния в мире после введения в строй заводов в Китае, рассказывает Киселев. В самом деле, в связи с кризисом европейские страны снизили размер субсидий, выделяемых на солнечную энергетику, согласен директор Российской ассоциации предприятий солнечной энергетики Антон Усачев. Но гораздо большим ударом по рынку поликремния стал кризис перепроизводства, наступивший в 2011 г., предусмотреть его было невозможно, говорит Усачев. С 2009 г. мировые цены на поликристаллический кремний упали с $400 до $16 за 1 кг.
В проекте Plastic Logic ошибка была маркетинговой — компания, сильная сторона которой состоит в производстве гибких экранов, пыталась выйти на рынок планшетов, признает Киселев. Предполагалось, что Plastic Logic построит в Зеленограде завод по производству монохромных экранов для собственных ридеров, но в мае 2012 г. ее гендиректор Индро Мукарджи объявил, что Plastic Logic не будет выпускать собственные устройства и сосредоточится на производстве пластиковых дисплеев и других компонентов пластиковой электроники. В итоге пришлось отказаться от строительства производства в Зеленограде, урезать расходы и закрыть офис в США , говорит Киселев. Из $240 млн, инвестированных в Plastic Logic, «Роснано» зарезервировала под возможное обесценение около 40%.
Впрочем, создание резерва не означает, что инвестиции обязательно будут списаны, «Роснано» работает над сохранением каждого проекта, подчеркивает Киселев. Так, Plastic Logic сосредоточится на выпуске гибких экранов, есть возможности и сохранения проекта с «Нитолом», считает он.
Если «Нитол» предложит на внешних рынках привлекательную цену или создаст на основе существующего производства вертикально-интегрированный бизнес, то получит большой импульс для выхода на внешние рынки, уверен Усачев. Есть перспективы у «Нитола» и в России — сейчас на рассмотрении находятся нормативные акты, которые будут вводить требования локализации по солнечной энергетике - в 2014-2015 гг. отечественными должны быть не менее половины компонентов оборудования при строительстве объектов солнечной генерации, а с 2016 г. - не менее 70%, объясняет он.
Даже если все зарезервированные под обесценение инвестиции будут списаны, 16% для венчурных инвестиций — это нормальный показатель, говорит руководитель одного из крупных венчурных фондов.
Первые доходы
В 2012 г. «Роснано» впервые вышла из трех проектов, профинансированных в 2009-2010 гг . Компания получила от реализации принадлежащих ей долей 1,95 млрд руб. на инвестированные ею 1,39 млрд руб. Основной доход, 1,8 млрд руб., принес выход из «ИРЭ-Полюса» - проекта по созданию в России индустрии волоконного лазеростроения.
Текст: Сергей Кашин
Компанию "Нитол" кризис застал на завершающей стадии инвестиций в производство, обслуживающее солнечную энергетику. Надеяться остается только на Барака Обаму.
В солнечную энергетику — свой ныне ключевой бизнес — Дмитрий Котенко шагнул с порога Лондонской школы бизнеса. "Мозги нам там освежили хорошо",— вспоминает он. Уезжал он в британскую столицу в начале 2003 года директором и совладельцем химической компании "Группа "Нитол"", откровенного середняка химического рынка (оборот предприятия тогда составлял не более $150 млн в год). А вернулся главой будущей компании, одного из лидеров на мировом рынке — "как минимум в десятке". Менее амбициозный бизнес в XXI веке — напрасная трата времени, так настраивали своих слушателей преподаватели в Лондоне. Всего год понадобился на то, чтобы решить, на каком же из мировых рынков компания будет лидировать.
Им оказался рынок альтернативной энергетики, а именно фотовольтаика — преобразование солнечной энергии в электрическую на базе поликристаллического кремния. Первоначально это слово было последним в шорт-листе, составленном Дмитрием Котенко. Но после расчетов, посещения международных выставок и знакомства с аналитическими материалами все конкурирующие темы отпали. Самой главной причиной "отставок" стало месторасположение главного актива компании — Усольского химического комплекса. Предприятие расположено на левом берегу Ангары, в 67 км к северо-западу от Иркутска. Для крупнотоннажных химических производств удаленность от рынков — зло. "Логистические затраты на корню убивают большую часть возможных проектов",— констатирует Дмитрий Котенко.
К тому же, по его признанию, крупнотоннажная химия — бизнес сформировавшийся и очень консервативный. Царят на нем, по выражению Дмитрия, "монстры" вроде BASF, DuPont и Dow. Без мощной ресурсной базы стать серьезным игроком невозможно. Драйва там маловато.
В погоню за миллиардом
Совсем не то солнечная энергетика и обслуживающая ее индустрия производства солнечных батарей. Чтобы не утомлять читателя обилием аналитики, просто посмотрим на судьбу доктора Женгронга Ши , сегодняшнего партнера Дмитрия Котенко. После окончания Шанхайского университета в 1988 году физик Ши по научному обмену уехал в Австралию. Получил австралийское гражданство и занялся исследованиями в сфере возобновляемой энергии в Университете Нового Южного Уэльса в Сиднее, зарабатывая $150 тыс. в год. В 2001 году к нему приехали эмиссары из муниципалитета города Вуксу, что недалеко от Шанхая, с приглашением возглавить компанию по производству солнечных батарей. Доктору Ши, по его собственному признанию, эта идея не казалась очень уж привлекательной, но из вежливости он принял приглашение посетить Вуксу.
Познакомившись с ситуацией на месте, доктор Ши резко изменил свое мнение. Энтузиазм местных властей заразил и его, он не смог устоять перед обещаниями поддержки. В 2001 году открылся первый завод, фактически сборочный цех компании Suntech Power, где работали всего 20 человек. Первоначальные инвестиции, от городских властей, составили $6 млн. Доктор Ши получил блокпакет. IPO прошло в 2005-м, в тот момент уже около 54% в Suntech Power принадлежало Женгронгу Ши (он выкупал доли других акционеров). В начале 2008 года капитализация компании на Нью-Йоркской фондовой бирже достигла $6 млрд. И никаких залоговых аукционов и войн за передел собственности.
Конечно, не всем бизнесменам удалось столь успешно оседлать волну интереса к солнечной энергетике, как доктору Ши. Но, по словам Дмитрия Котенко, компания, которая в этом бизнесе не показывает ежегодно прирост продаж хотя бы в 40%,— явный кандидат в аутсайдеры.
Солнечное качество
Нельзя сказать, что у "Нитола" в самом начале было много козырей на руках для вхождения в этот бизнес. Но кое-что компания все-таки могла предъявить. Стартовой площадкой стало производство трихлорсилана (в 2003 году — 3 тыс. тонн в год). Используя этот газ, можно получить высокочистый поликремний — этот способ уже лет пятьдесят является "рабочей лошадкой" мировой электронной промышленности. А поликремний солнечного качества (solar grade, используется в солнечной энергетике) получить даже проще — в нем может быть больше примесей. Из кристаллов поликремния режут пластины. Вот эти пластины — вэферы — и используются в солнечной энергетике.
Несколько лет назад поликремний в России никто не производил (советские заводы остались на Украине, производство в Подольске закрылось в конце 1990-х). "Нитол" решил этот пробел восполнить. В течение полутора лет компания заново отстроила новый комплекс производства трихлорсолана мощностью 10 тыс. тонн в год. В 2005-м в Усолье появилось подразделение "Нитол-силикон" и был дан старт проекту по созданию производства поликремния. Большую часть необходимой суммы — $600 млн — компания собиралась привлечь с рынка облигаций и путем выхода на IPO. В 2009 году планировалось произвести 3800 тонн поликремния.
Конкурентов нет
Дмитрий Котенко всегда был уверен в успехе своего проекта. Пока на звание соперника фотоэлементам из поликремния претендует только тонкопленочная (thin film) технология — с ее использованием в мире изготавливается 10% солнечных панелей. В развитие этой технологии сейчас направлены значительные силы исследователей и деньги инвесторов. Например, индийский мультимиллионер Дипак Пури , основатель компании Moser Baer, входящей в тройку мировых производителей оптических носителей, именно в этой научной области ищет спасение своего испаряющегося на глазах бизнеса — производства DVD, где тоже используются тонкие пленки (см.СФ N18/2008). По словам Дмитрия Котенко, панели на основе тонких пленок имеют свои плюсы и минусы. Плюсы — низкая себестоимость. Минусы — меньший срок службы (4-5 лет вместо 25 лет для панелей на основе кристаллического кремния) и меньшее КПД — у них в полтора-два раза меньше мощность, снимаемая с единицы площади. "А стоимость земли под солнечные установки приобретает все большее значение",— констатирует Котенко. Кстати, доктор Ши в Австралии занимался именно тонкопленочной технологией, но производство в Китае запустил все-таки на основе кристаллического поликремния.
Западным и даже китайским конкурентам "Нитол" может предъявить козырь в виде дешевой электроэнергии (технологический процесс производства поликремния весьма энергоемкий). Правда, козырь может оказаться временным. "Без конкурентной цены на электроэнергию потеряет экономический смысл огромное количество бизнес-проектов в Сибири. На фоне китайских производителей многие сибирские предприятия будут выглядеть абсолютно проигрышно",— говорит Котенко. Уже сейчас в ряде регионов Китая цены на электроэнергию становятся ниже, чем в Сибири.
Другой опасностью могли бы стать аналогичные проекты, заявленные российскими конкурентами,— их уже не менее пяти. Но "Нитол" уже инвестировал около $300 млн и проект достаточно далеко продвинулся "в железе". Например, летом 2008-го китайская компания Trina Solar изготовила солнечные модули из первых партий "нитоловского" поликремния, предварительно проведя его аттестацию. Единственного из проектов-конкурентов, ушедших дальше деклараций,— по производству поликремния в Железногорске Красноярского края, продвигаемый "Росатомом", Дмитрий Котенко предпочитает видеть партнером. По крайней мере, трихлорсилан железногорцы покупают в Усолье. Недавно возникла идея попробовать создать на базе двух проектов "солнечный кластер" — такую сибирскую мини-Кремниевую долину. Но это тоже пока декларация.
Не угадал
Доктор Ши через четыре года после запуска микроскопического производства стал миллиардером. В 2007-м его компания Suntech Power вошла в десятку мировых производителей. "Нитолу" повезло меньше.
Для финансирования первого этапа проекта компания в декабре 2006 года разместила облигации на 2,2 млрд руб. Когда пришло время нового этапа, грянул западный кредитный кризис. В начале 2008 года Лондон уже не был так гостеприимен, как в начале 2003-го — собрать $300 млн на амбициозные планы "Нитолу" не удалось. Книга заявок предполагаемого IPO так и не была закрыта.
Компания объявила, что у нее есть другие источники финансирования. В марте стало известно, что Международная финансовая корпорация (IFC) выделяет $75 млн на развитие проекта (купив за $50 млн долю, размер которой не раскрывается и предоставив кредит в $25 млн). В марте же перестали быть секретом переговоры между "Нитолом" и Suntech, а уже в конце августа $100-милионная сделка по приобретению китайцами доли в "Нитоле" была закрыта. Летом о предоставлении кредита в $190 млн объявил Альфа-банк. Тема исчерпана?
Нетрудно догадаться, что в сентябре ситуация c заемным финансированием резко ухудшилась. Дмитрий Котенко эту тему обсуждать отказывается, но говорит, что его день сейчас заполнен переговорами. Одновременно он общается с тремя банками — в том числе и с Альфа-банком.
Можно предположить, что обсуждается уровень ставки по кредиту в наше неспокойное время. Потому что в обычной ситуации, то есть всего год назад, "Нитол" считался бы волшебным клиентом. Проект, который продал долю IFC и ведущему производителю на своем рынке. Но самое главное — у "Нитола" законтрактовано производство на ближайшие годы. Компания заключила восемь долгосрочных (на пять-семь лет) контрактов на поставку поликремния в Азию, Европу и Америку общей стоимостью $1,6 млрд. Часть этих контрактов заключена в долларах, часть в евро. По ним в этом году получена предоплата $100 млн, $60 млн поступят в будущем году.
Сам рынок генерации достаточно прост для анализа. Дело в том, что он до сих пор развивается при активной поддержке государства, проще говоря, дотируется разными способами (информация для скептиков: уже через три-четыре года могут появиться и самоокупаемые, полностью конкурентные с традиционной энергетикой проекты). Эти программы поддержки тоже долгосрочные. Год назад (да что там говорить — даже полгода назад) за такого клиента нормальному банкиру по инструкции следовало бороться. Но, похоже, наш мир рушится, и безрисковых святынь у банкиров не осталось. Ничем другим бурные переговоры в этой ситуации не объяснить.
Собственно, страдает не только российский проект. Доктор Ши был Королем солнца (Sun King, так его прозвала западная пресса) только до начала 2008 года. С начала года Suntech Power потеряла 85% стоимости. Инвесторы, похоже, не верят в рост этого рынка, то есть в возможности западных государств (крупнейшие покупатели солнечных панелей — Германия, США и Япония) развивать солнечную энергетику.
Надежда возвращается
Вернуть доверие может только чудо. И чудо в общем-то появилось — в образе Барака Обамы. Одним из его предвыборных слоганов было обещание создать 5 млн рабочих мест для "зеленых воротничков", то есть людей, обслуживающих отрасли, не загрязняющие окружающую среду (в первую очередь в той самой альтернативной энергетике). План Обамы--Байдена "Новая энергия для Америки" предусматривает инвестирование в возобновляемые источники энергии $150 млрд на протяжении 10 лет. В России, где подавляющее число людей считает солнечную энергетику полной блажью, о фанатичной приверженности Обамы альтернативной энергетике никто и не упоминал. Как никто не писал, что едва ли не треть пресловутого "плана Полсона" посвящена мерам поддержки альтернативной энергетики, в частности восьмилетним налоговым кредитам (так называемым ITC) для солнечной энергетики на базе солнечных панелей.
В приложении к рынку это означает, что если планы будут выполнены, то США выйдут на лидирующие позиции в производстве солнечной электроэнергии. До сих пор на первом месте была Германия, где производится 46% всей электроэнергии на фотоэлементах (США сейчас — лишь 10%). Для производителей солнечных панелей эти сообщения как бальзам на душу. Появление дополнительного спроса потащит отрасль вперед.
Сильно верит в Обаму и Котенко. Благодаря новому американскому президенту в России может появиться новая отрасль. И пусть она основана на старой технологии, но надо же с чего-то начинать.